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我国外汇储备发展的新思路 内容摘要：改革开放多年来，我国对外贸易额逐年增 长，而外汇储备也于XX年2月末一跃成为世界第一外汇储 备国。以外汇储备规模快速增长的趋势为背景，本文从影 响因素入手，分析外汇储备增长的原因，并提出大力发展 无形贸易的思路。 关键词：无形贸易外汇储备发展思路 我国外汇储备快速增长的经济影响 近年来，随着经济的迅速发展，我国外汇储备快速增 长。截至XX年6月底，我国外汇储备己达到9411亿美 元，从而成为全球外汇储备数量最大的国家。我国政府掌 握外汇资源主要有三种形式：外汇储备（包括货币储备和 外汇债权储备）、战略物资储备及能力储备。外汇储备是中 央银行的外汇资产，主要目的是应对国际收支的短期波 动，保障进口支付能力。对于货币完全可兑换且本币为国 际储备货币的发达国家，如美国，通常并不需要保持外汇 储备；而日本拥有巨额外汇储备的目的在于维持被低估的 日元汇率。 确定合理的外汇储备规模，对于提高资金利用率至关 重要。按国际经验，一般保有相当于3 -4个月进口支付能 力的外汇储备即可。目前，我国平均月进口额为550亿到 600亿美兀，如考虑到我国进口中约40%是加工贸易进口， 5%左右为外商投资企业的设备与物品进口（由流入外资支 付）以及我国国际收支在贸易项目和资本项目下持续保持 顺差的前景，则我国需要保有的合理外汇储备不应高于20 00亿美元。虽然近年一些投机性资金在人民币升值的预期 下进入我国境内，外汇储备还应考虑投机性资金外流时可 能导致的冲击，如按1000亿美元计算，我国目前比较合理 的外汇储备水平应该在30⑻亿美元左右。 我国是一个处于经济高速增长和体制转轨时期的发展 中大国。外汇储备充足，有利于增强国际清偿能力，维护 国家和企业的对外信誉；有利于为经济发展提供坚实的物 质保障，降低经济转轨的不确定性；有利于应对突发事件， 防范金融风险。但是，外汇储备持续较快增长也带来了一 系列问题，如制约货币政策操作、管理风险高、激化国际 经贸摩擦等。 影响我国外汇储备快速增长的因素 根据表1，贸易顺差、外商直接投资和游钱涌入构成了 我国外汇储备的主要来源，这些因素又可归结为我国长期 以来注意吸引外资、鼓励出口政策和外汇管理“宽进严出 政策综合作用的结果，也是我国在改革开放中迅速地融入 了全球化过程的结果之一。 导致贸易顺差扩大的原因较为复杂。一方面，我国对 外贸易政策的着眼点在于鼓励出口。随着我国开放度的加 大，政府通过增加对进出口企业的融资、信贷担保或提供 进出口信贷，从而增加了对企业经济行为的各种保险；改 善企业到海外投资的管理制度等，扩大出口创汇，导致贸 易顺差持续增长；另一方面，近年来，全球化下跨国外包 与供应链重组的发展趋势加速，越来越多的跨国公司把劳 动成本密集型生产和服务，外包到劳动力成本较低的发展 中国家，发达国家转而创造更高档次的产品或服务，以期 创造新的就业机会和新的出口优势，导致贸易不平衡在这 一阶段不断扩大。在我国成为“世界的工厂”这一新的国 际分工体系下，贸易顺差在短时间内是难以改变的，因而 由贸易顺差导致外汇储备增长也可能还会持续相当长一段 时间。 我国在XX年的金融与资本项目顺差造成外汇储备增长 达到了亿美元，其中绝大部分是由外商直接投资引起的。 在正常情况下，FDI不会导致外汇储备增加。然而，我国的 FDI却成了外汇储备增加的一个源头。这说明，我国引进外 资只是单纯的资金流入，真实资源的引进较少。因此，与 其说我们通过引进外资达到了引进技术和克服国内资源约 束的目的，倒不如说是外商们在我国各种优惠政策的鼓励 下，将它们的外币资产换成了人民币，然后再用人民币购 买中国廉价的劳动力、购买受到政府控制且远远低于市场 均衡价格的各种稀缺资源。在这种情况下，外资进入实际 上是加剧了中国资源短缺。这显然与我们利用外资的初衷 是背道而驰的。不仅如此，外商直接投资在一定程度上增 加了我国与外国之间的贸易摩擦。近年来，外资企业成为 出口最强的动力。XX年，外资企业的出口额达到了亿美元 较XX年增长了％，远远高于全国％的出口增长率。相应地， XX年我国外资企业的贸易顺差为567亿美元，占1 024亿 美元总贸易顺差的％。但是，一些发达国家只看到了大量的 我国进口，根本看不到我国贸易顺差的这一结构问题。 外汇管理宽进严出。从体制上来分析，1994年我国改 革外汇管理体制和汇率制度之后，外汇储备增长便有了体 制基础。在强制结售汇制下，企业出口所得的外汇收入要 全部卖给外汇指定银行，外汇指定银行又要如数卖给中央 银行。因此，强制结售汇制成了中国官方外汇储备迅速增 加的一个体制性原因。但是，我国外汇储备迅速增加在根 本上讲是我国国际收支失衡的结果。就个人而言，从国外 带回多少外汇一般很少限制，但出国时，带