教育行业：五问看改革黄金期的职业教育.docxVIP

目 录 职业教育享受怎样的政策红利？ 5 职业技能培训与 K12 培训的差别？ 9 职业技能培训主要赛道的市场空间有多大？ 11 核心职教公司几大维度比较：收入规模结构、区域分布、 销售招生 13 核心职教公司的未来成长路径？ 18 投资建议 20 风险提示 20 图 图 1 职业技能培训和 K12 培训代表企业的获客成本 10 图 2 职业技能培训和 K12 培训代表企业的课时单价 10 图 3 职业技能培训的分类 11 图 4 代表职教公司的收入规模（亿元） 14 图 5 综合性职教公司的收入结构 14 图 6 代表职教公司 2016-2018 年收入 CAGR 15 图 7 2018 年代表职教公司校区数 15 图 8 2018 年代表职教公司销售费用率 17 图 9 2018 年代表职教公司口碑转介绍率 17 图 10 2018 年代表职教公司单校区月均招生人次（人） 17 图 11 2018 年全国高校毕业生区域分布 19 图 12 童程童美招生人数 19 图 13 童程童美校区数量 19 图 14 童程童美收入（百万元） 20 表 表 1 职业教育历年主要发展政策一览 5 表 2 学历及非学历职业教育的短期催化因素 8 表 3 职业技能培训主要细分赛道的市场空间测算 12 表 4 代表职教公司的一线和新一线城市校区数量及占比 16 从《国家职业教育改革实施方案》到 2019 年《政府工作报告》再到《中国教育现代化 2035》，职业教育不断被提及，成为全国教育事业改革发展的重要领域，高职扩招百万、“1+X”证书制度试点、大规模职业技能提升行动、产教融合型企业建设等成为关键词， 2019 年职业教育迎来改革年。回到资本市场，职业教育龙头中公教育成功借壳亚夏汽车实现 A 股登陆，市值高峰时达 800 亿元，成为仅次于好未来、新东方的第三大纯教育上市公司；撞名“新东方” 的“新东方烹饪教育”品牌背后的中国东方教育也向港交所递交了招股书，另一职教龙头上市在即，与其他教育细分领域相比，职业教育企业谋求资产证券化更为积极。职业教育大致可分为学历制的职业院校和非学历制的职业技能培训，本文主要以职业技能培训分支为研究对象，梳理近几年职业教育的政策红利，测算主要赛道的市场空间，并多维度比较核心上市公司的关键指标，观测边际变化， 探索发展趋势。 职业教育享受怎样的政策红利？ 表 1 职业教育历年主要发展政策一览  职业教育是当下政策红利最为确定的赛道之一。在目前经济转型过程中存在的结构性人才缺乏压力下，职业教育被赋予增加高技能人才供给、促进人力资源供给侧结构性改革、推动人口红利转为人力资源红利的重要使命，成为缓解当前就业压力、解决技能人才短缺、提高就业质量的战略之举。我们对职业教育历年的主要发展政策进行了以下的梳理： 时间 时间 政策法规 发文机构 主要内容 2010 年 7 月  《国家中长期教育改革和发展规划纲 要（2010-2020 年）》 国家中长 《教育部关于充分2011 《教育部关于充分 2011 年 6 发挥行业指导作用 月 推进职业教育改革 发展的意见》 教育部 推进建立和完善“双证书”制度，实现学历证书与职业资格证 书对接。整合职业教育资源，推进行业内中职与高职及职业培训机构集团化办学。指导推进招生和教学模式改革，改变单一的入学方式和学习形式，学校教育与职业培训并举，全日制与非全日制并重。 到 2020 年，形成适应经济发展方式转变和产业结构调整要求、体现终身教育理念、中等和高等职业教育协调发展的现代职业教育体系。建立健全政府主导、行业指导、企业参与的办学机制，鼓励行业组织、企业举办职业学校。 2012 年 6 月 《教育部关于鼓励和引导民间资金进入教育领域促进民办教育健康发展的实施意见》  教育部 鼓励发展民办职业教育，积极支持有特色、高水平、高质量民办高校发展。实施高等学历教育和中等职业学历教育的民办学校，按照国家课程标准和有关规定自主设置和调整专业、开设课程、选用教材、制订教学计划和人才培养方案。完善民办高等专科学校、高等职业学校自主招生制度。 2014 2014 年 5 月 《国务院关于加快 发展现代职业教育的决定》 国务院 总体保持中等职业学校和普通高中招生规模大体相当，高等 职业教育规模占高等教育的一半以上，总体教育结构更加合理。企业举办的职业院校与公办职业院校具有同等法律地位， 依法享受相关教育、财税、土地、金融等政策。积极推进多 元投资主体共建职业教育集团的改革试点。 2014 年 6 月  《现代职业教育体系建设规划 （2014-2020 年）》  教育部等六部门