金融供给侧结构性改革下的银行混业经营.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 目 录 1、 混业经营是金融供给侧结构性改革的组成部分 4 、 推动银行业向“以客户为中心”转型 4 、 增加金融业内部优胜劣汰，促进社会总效用 6 、 提升综合化竞争能力，更好融入国际竞争 6 2、 海外银行业混业经营程度更深、效果更好 7 、 海外银行业监管体系再度支持混业经营 7 、 海外银行业混业经营绩效表现 8 、 海外典型大型银行的混业经营经验 10 3、 我国银行混业经营逐步深化 11 、 我国银行业混业经营发展现状 11 、 我国银行业综合化经营绩效评价 13 4、 混业经营大势下的银行选择 15 、 得客户者得天下，混业提升客户粘性 15 、 金融科技拓展获客渠道，构建金融生态圈尤为重要 17 、 板块协同和综合服务能力是关键 18 、 未来银行业面临市场分层竞争的格局 19 5、 下半年银行业经营展望 20 、 “量”“价”面临结构性再平衡 21 、 资产质量面临进一步下行压力 22 、 行业收入增速放缓，盈利增速相对稳定 23 6、 盈利预测 24 、 关键假设 24 、 DDM 估值分析 25 7、 重点公司 27 7.1、 工商银行（601398.SH） 27 7.2、 建设银行（601939.SH） 29 7.3、 中国银行（601988.SH） 31 7.4、 农业银行（601288.SH） 33 7.5、 中信银行（601998.SH） 35 7.6、 招商银行（600036.SH） 37 敬请参阅最后一页特别声明 8、 风险提示 38 敬请参阅最后一页特别声明 敬请参阅最后一页特别声明 1、混业经营是金融供给侧结构性改革的组成部分 长期以来，我国金融体系由间接融资主导，金融结构相对单一，缺乏多层次、广覆盖、差异化的市场、产品和机构体系。但随着经济进入高质量发展阶段， 迫切需要加快构建与实体经济相适应的金融链条。今年 2 月份，金融供给侧结构性改革被首次提出，而进一步深化银行混业经营，为客户提供一站式、综合化的金融服务，既是银行作为金融服务企业的天职，也是顺应金融脱媒、息差收窄、客户服务需求多元化等行业趋势的需要。 、推动银行业向“以客户为中心”转型 我国经济转型发展要求银行服务方式转变。我国当前主体融资模式仍以银行业的信贷为主，融资模式具有风险偏好低、抵质押要求高，与中小企业存在严重信息不对称等特点，难以满足当前经济结构向创新驱动转型和企业部门去杠杆的需要。目前我国 4000 余家中小银行类金融机构仅占全部信贷总量 的 2 成左右，短期内大幅度调节我国金融供给结构可操作性不高，因此进一步充实银行业功能，实行综合经营，有助于改变银行以往缺乏创新手段服务实体经济的局面，促进债务与股权融资相结合，打通信贷市场与资本市场的分割界限，提升我国金融资源的整体配置效率，达到促进实体经济转型发展的最终目的。 企业端融资需求精细化、定制化。企业端融资需求已不再局限于传统银行“存贷汇”业务，而是越来越需要银行围绕客户生命周期和行业价值链创造“一站式”金融解决方案，为企业生命周期每个阶段提供特定的金融服务。例如： 在技术引进阶段提供外汇掉期业务、贸易融资和结算；在消化创新阶段提供银团贷款、无形资产抵押贷款、发行联合债券；在工业化阶段提供流动资金贷款、项目贷款和设备租赁；在扩张阶段提供现金管理和并购贷款；在IPO 阶段提供投行服务等。 未来，商业运作的一个重要趋势是产业上下游的信息流、物流和资金流三者完全融合。因此，金融控股公司所提供的综合化金融服务可以针对客户产业链的整体解决方案锁定上下游客户群，从而保持长期稳定的客户关系。推动银行业从“以产品为中心”向“以客户为中心”进行转型。 图 1：大中型银行主导我国现行金融体系，4000 余家中 小金融机构占信贷总量仅约 2 成（2018） 图 2：银行信贷为主的融资结构与中小企业现实需求无 法完全契合 资料来源：银保监会， 资料来源： 整理 居民端金融需求总量增长、结构分层。一是居民的财富管理需求不断增大。随着居民收入水平的提高，居民储蓄存款余额快速增长，截至 2018 年底为 人民币 71.6 万亿，比 2010 年增长了 2.36 倍。然而，随着金融创新的发展和居民财富管理意识的崛起，存款为主的金融资产配置将不可避免地向多元化资产配置方向转变。根据人民银行统计，截至 2018 年末，我国资产管理 市场 86.5 万亿，其中银行理财存续金额接近 33 万亿，与 2017 年底基本持 平，但较 2010 年扩张了十倍。二是居民持有金融资产分化，高端客群对金融服