钢铁行业2019年中期投资策略暨6月月报：盈利回归，稳中求进.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 内容目录 5 月板块及个股表现 4 限产退场，供给攀升 5 粗钢产量屡创新高 5 环保政策影响淡化 7 下半年高产量或持续 9 强消费与弱预期的博弈 9 地产仍是拉动钢材需求的核心因素 9 专项债新政发布，基建托底作用或逐步显现 11 汽车板块需求低迷，下半年有望触底回升 12 淡季叠加淡预期，库存出现拐点 13 铁矿价高，供需偏紧尚难缓解 14 钢价趋弱，利润回归 16 投资策略-稳中求进 18 风险提示 20 国信证券投资评级 22 分析师承诺 22 风险提示 22 证券投资咨询业务的说明 22 图表目录 图 1：5 月申万一级行业涨跌幅（%） 4 图 2：钢铁股 5 月涨跌幅（%） 4 图 3：钢铁股 1-5 月涨跌幅（%） 5 图 4：我国粗钢月度产量（万吨） 6 图 5：全国高炉产能利用率（%） 6 图 6：国内钢厂入炉结构配比（%） 7 图 7：我国钢铁行业废钢消耗量（百万吨） 7 图 8：唐山、邯郸地区粗钢月度产量（万吨） 8 图 9：分省市电炉企业模拟毛利（元/吨） 9 图 10：房屋新开工面积当月值（万平方米） 10 图 11：房屋新开工面积当月同比（%） 10 图 12：土地购置面积累计值及累计同比 11 图 13：商品房销售面积当月值（万平方米） 11 图 14：商品房销售面积当月同比（%） 11 图 15：基础设施建设投资（不含电力）累计同比（%） 12 图 16：中汽协汽车单月产量及当月同比增速（万辆，%） 12 图 17：上海地区热轧板卷及冷轧板卷价格走势（元/吨） 13 图 18：汽车库存情况（万辆） 13 图 19：五大钢材社会库存（万吨） 14 图 20：五大钢材厂内库存（万吨） 14 图 21：螺纹钢社会库存（万吨） 14 图 22：螺纹钢厂内库存（万吨） 14 图 23：普氏铁矿石价格指数（美元/吨） 15 图 24：巴西和澳大利亚铁矿石周发货量（万吨） 16 图 25：铁矿石港口库存（万吨） 16 图 26：螺纹钢价格走势（元/吨） 17 图 27：4.75mm 热卷价格走势（元/吨） 17 图 28：冷轧板价格走势（元/吨） 17 图 29：中厚板价格走势（元/吨） 17 图 30：原料滞后一个月模拟螺纹钢毛利润（元/吨） 17 图 31：原料滞后一个月模拟热卷毛利润（元/吨） 17 图 32：原料滞后一个月模拟冷轧毛利润（元/吨） 18 图 33：原料滞后一个月模拟中厚板毛利润（元/吨） 18 图 34：螺矿比及螺焦比变化情况 18 图 35：钢铁板块和宝钢股份、大冶特钢销售毛利率变化情况(%) 19 表 1：策略组合各月收益情况（%） 5 表 2：分省市粗钢产量（万吨） 8 表 3：四大矿山铁矿石季度产量（千吨） 15 表 4：钢铁企业估值情况 19 表 5：货币信用环境与钢铁行业情况 20 5 月板块及个股表现 5 月，钢铁行业供需两旺，钢价处于震荡行情，但铁矿石价格的持续上涨压缩了钢厂利润。钢铁板块震荡向下，5 月，申万钢铁指数下跌 7.54%，跑输上证综指 1.71 个百分点。1-5 月，申万钢铁指数上涨 7.24%，跑输上证综指 9.04 个百分点。 图 1：5 月申万一级行业涨跌幅（%） 5 0 -5 -10 有色金属国防军工农林牧渔建筑材料食品饮料公用事业 有色金属国防军工农林牧渔建筑材料食品饮料公用事业 银行计算机机械设备休闲服务电气设备家用电器 综合采掘 纺织服装交通运输轻工制造房地产钢铁 医药生物 电子建筑装饰商业贸易 通信传媒化工 非银金融 汽车 资料来源: Wind， 整理 月，钢铁板块多只股票完成分红除权，前期因高分红上涨幅度较大个股出现较大幅度的回调。申万钢铁 33 只标的中，9 只上涨。月涨幅居前的是本钢板材 （14.65）、金洲管道（9.12）、永兴特钢（6.22），跌幅最大的是方大特钢（-27.86）。 图 2：钢铁股 5 月涨跌幅（%） 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 本钢板材金洲管道永兴特钢凌钢股份包钢股份西宁特钢沙钢股份大冶特钢武进不锈杭钢股份马钢股份常宝股份久立特材八一钢铁鞍钢股份宝钢股份本钢板B 柳钢股份重庆钢铁山东钢铁酒钢宏兴河钢股份安阳钢铁太钢不锈新兴铸管首钢股份韶钢松山华菱钢铁南钢股份新钢股份三钢闽光ST抚钢方大特钢-30 本钢板材金洲管道永兴特钢凌钢股份包钢股份西宁特钢沙钢股份大冶特钢武进不锈杭钢股份马钢股份常宝股份久立特材八一钢铁鞍钢股份宝钢股份本钢板B 柳钢股份重庆钢铁山东钢铁酒钢宏兴河钢股份安阳钢铁太钢不锈新兴铸管首钢股份韶钢松山华菱钢铁南钢股份新钢股份三钢闽光ST抚