中外股票估值追 踪及对比：贸易战缓和带动消费和科技估值修复.docxVIP

核心结论8月12日-8月16日一周涨幅靠前的行业为电子、食品饮料、计算机、医药生物、通信，延续前期市场回调以来的强势行业格局。7月31日市场回调以来，仅有电子（累计超额收益5.51%）、食品饮料（4.84%）、医药生物（4.82%）、有色（4.82%）行业获得正收益，且相对超额收益明显，估值回升均与中美贸易战有一定关联，其中食品饮料和医药主要受益于北上资金流入，电子受益于消费电子和华为产业链，有色则主要受益于黄金等避险资产。 核心结论 从重要指数角度，估值均较上期回升。至8月16日，Wind全A PE（TTM）16.34倍，约位于2000年以来22.50%的历史分位，Wind 全A（除金融、石油石化） PE（TTM）24.17倍，约位于2000年以来27.26%的历史分位，均较上期上涨。目前重要指数中仅有创业板指、创业板50PE位于历史50%分位以上。上证综指和上证50PB估值仍低于近三次市场大底。 从行业估值角度，全部行业PE估值较上期回升。其中电子（34.23倍）、国防军工（56.69倍）、计算机（49.52倍）PE估值较上期回升较多，历史百分位分别修复至18.08%、37.96%、52.01%。目前计算机、农林牧渔PE历史百分位超过50%。从PB来看，轻工制造、钢铁、银行、非银金融PB估值有回落。 ?风险提示：中美贸易谈判进程低于预期从个股角度，当下市场个股估值分布与2013年底部时相类似，多数个股主要分布于10-40倍市盈率的区间。但估值20倍以下各区间的估值占比较2013年偏高，且200倍估值以上占比也较2013年偏低，显示当下市场估值结构上较2013 ?风险提示：中美贸易谈判进程低于预期 目录 CONTENT A股估值 海外估值 中外估值对比 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 01 A股估值02 海外估值 03 中外估值对比 01 A股估值 本周行情 8月12日-8月16日一周涨幅靠前的行业为电子、食品饮料、计算机、医药生物、通信，延续前期市场回调以来的强势行业格局 。7月31日市场回调以来，仅有电子（累计超额收益5.51%）、食品饮料（4.84%）、医药生物（4.82%）、有色（4.82%）行业获得正收益，且相对超额收益明显，估值回升均与中美贸易战缓和有一定关联，其中食品饮料和医药主要受益于北上资金流入 ，电子受益于消费电子和华为产业链，有色则主要受益于黄金等避险资产。 图表1：8月12日-8月16日一周行业涨幅 图表2：7月31日市场回调以来行业涨跌幅 8月12日-8月16日超额收益（%，相对沪深300） 8月12日-8月16日绝对收益（%） 5.9 4.4 34.6 332.5 2 2 2 221 1111 101 1 10 00 00 00 00.0 0 0.2 0 -0 -0 -0 -0 5.9 4.4 3 4.6 3 3 2.5 2 2 2 2 2 1 1 1 1 1 1 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0.0 0 0.2 0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0 -0.5 1 -1 -1 -2 -2 1 - - -1 -1 5 6.5 8.0 -2.6 -0 - 8 .1 6 .1  7月31以来超额收益（%，相对沪深300） 7月31以来绝对收益（%） .5 4 4 4.8 58 .5 4 4 4.8 5 .8 .8 6 .8 .8 .7 4 .7 .6 .9 .4 .7 .7 1 1 1 .6 .9 .4 .7 .7 0 .3 2 .3 .0 .0 .8 .7 .6 .6 .1 .9 .8 .7 .5 .5 4 0 .0 .0 .8 .7 .6 .6 .1 .9 .8 .7 .5 .5 .2 .9 .7 .5 .5 .5 .3 .2 .2 .9 .9 .6 .5 .3 2 -2 .2 .9 .7 .5 .5 .5 .3 .2 .2 .9 .9 .6 .5 .3 0 -4 .2 .3 .5 .6 .6 .8 .9 .9 .1 .2 -6 .2 .3 .5 .6 .6 .8 .9 .9 .1 .2 .2 .2 .5 .6 -2 .2 .2 .5 .6 .9 .9 .2 .3 -8 .9 .9 .2 .3 0 0 0.7 0.7 .2 .3 .4 .6 .8 -2 --0 -0 -0 -0 .2 .3 .4 .6