国金证券--建投能源：业绩超预期,区域火电龙头兼具高弹性低估值.pdf

2019 年 02 月 01 日 证券研究报告 资源与环境研究中心 建投能源 (000600.SZ) 买入 （首次评级 ） 公司研究 市场价格（人民币）：5.90 元 业绩超预期，区域火电龙头兼具高弹性低估值 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 1,090.04 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 10,570.60 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E 年内股价最高最低(元) 7.60/4.02 摊薄每股收益(元) 0.811 0.094 0.222 0.457 0.666 沪深300 指数 3201.63 每股净资产(元) 6.27 5.96 6.08 6.39 6.85 深证成指 7479.22 每股经营性现金流(元) 1.59 0.70 1.63 1.78 1.68 市盈率(倍) 10.95 82.03 26.33 12.81 8.79 净利润增长率(%) -28.92% -88.41% 136.42% 105.48% 45.77% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 12.94% 1.58% 3.65% 7.15% 9.71% 7.59 800 总股本(百万股) 1,791.63 1,791.63 1,791.63 1,791.63 1,791.63 7.08 来源：公司年报、国金证券研究所 600 6.57 6.06 400 5.55 业绩简评 5.04 200 4.53  公司近日发布业绩预告，预计 2018 年度实现归属于上市公司股东的净利润 4.02 0 约40000 万元，同比增长约137.55%。 1 1 1 1 0 0 0 0 2 5 8 1 经营分析 0 0 0 1 8 8 8 8 1 1 1 1  电价提升，利用小时数提高，售热量同比大幅增加：公司业绩大幅提升的主 成交金额 建投能源 国金行业 沪深300 要原因有：1.河北省全社会用电需求持续增长，公司控股发电机组平均利用 小时同比提高，发电量同比增加；2.公司热力业务规模进一步扩大，售热量 同比大幅增加；3. 自2017 年7 月 1 日起，河北省南、北电网燃煤发电机组 上网电价分别上调 1.47 分/千瓦时和 0.86 分/千瓦时，公司控股发电机组平 均上网电价同比提高。