国金证券--建筑和工程周报行业周报：民企融资改善明显,竣工端回升利好装饰行业.pdf

2019 年02 月17 日 证券研究报告 资源与环境研究中心 建筑和工程行业研究 买入 （维持评级） 行业周报 ) 市场数据(人民币） 民企融资改善明显，竣工端回升利好装饰行业 市场优化平均市盈率 18.90 行业点评 国金建筑和工程指数 3052.72 沪深300 指数 3338.71 ◼ 建筑民企融资改善明显，基本面2019 年完全修复可期。1 ）节后首周建筑装 上证指数 2682.39 饰板块上涨+3.32%，跑赢上证综指+2.45%和沪深 300 指数+2.81% ，跑输 深证成指 8125.63 创业板指数+6.81%。分子板块来看园林工程（+9.38% ）涨幅最大，装修装 中小板综指 8051.48 饰涨幅为+4.57%。本周装饰股龙头金螳螂及园林股龙头东方园林分别上涨 +9.21%和+16.14%表现亮眼。2 ）据新华社 2 月 14 报道，今日中共中央办 公厅/ 国务院办公厅印发了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，根据 3945 “意见”，下一步将“实施差别化货币信贷支持政策”支持民营企业融资， 3757 “商业银行要推动基层分支机构下沉工作重心，提升服务民营企业的内生动 3570 3382 力”，“有效提高民营企业融资可获得性”，“加快清理拖欠民营企业账款” 3194 等。我们认为此次“意见”虽然针对所有民营企业但对于建筑民营企业有更 3007 为重要的积极意义，2018 年建筑民营企业普遍估值大幅下跌的核心原因就 2819 2 2 2 2 在于融资难融资贵问题，且这种问题在建筑民营企业高负债率高应收账款高 2 2 2 2 2 5 8 1 股权质押率的情况下更会打击投资者对于建筑民营企业的投资积极性。因 0 0 0 1 8 8 8 8 1 1 1 1 此，此次“意见”的发布对于 2019 年建筑民营企业的基本面修复可谓至关 重要，从近期建筑民营企业的微观融资来看上述政策已经开始落地；3 ）据 国金行业 沪深300 国家统计局，2019 年 1 月份社会融资规模增量为4.64 万亿元，比上年同期 多 1.56 万亿元。其中对实体经济发放的人民币贷款增加 3.57 万亿元，同比 多增 8818 亿元，主要增量在未贴现的银行承兑汇票、企业债券、地方政府 相关报告 专项债券净融资三项；在民营企业债券融资方面，2019 年 1 月民营企业债 1. 《基建资金来源无需过度担忧，Q4 建筑 券发行 604 亿元，虽然环比有所下降但较 2017/2018 同期增长 51%和 基金持仓大幅回暖-基建资金...》，2019.1.28 60% ，为 2017 年的最高水平。从微观来看，此前遭遇企业债券发行“黑天 2. 《冬去春来：且看2019 年基建蓄势待发- 鹅”