新时代证券--金证股份：资产减值损失影响表观业绩,业务有望受益于金融it需求提升.pdf

2019 年04 月23 日 金证股份（600446.SH ）计算机/计算机应用 资产减值损失影响表观业绩，业务有望受益于金融IT 需求提升 ——金证股份年报点评 年报点评报告 田杰华（分析师） 李博伦（联系人） 推荐 （维持评级） tianjiehua@ libolun@ 证书编号：S0280517050001 证书编号：S0280119040003 市场数据 时间 2019.04.22  资产减值损失影响表观业绩，但不影响经营性现金流的增长 收盘价(元)： 27.59 公司于2019 年4 月22 日晚间发布2018 年年报，报告期内，公司实现营 一年最低/最高(元)： 7.79/32.32 业收入48.91 亿元，同比增长 15.68%，归母净利润亏损1.16亿元，2017 年 总股本(亿股)： 8.53 同期为盈利 1.32 亿元。表观业绩亏损的主要原因是公司在报告期内计提了 总市值(亿元)： 235.4 3.33 亿元的资产减值损失，其中包括 8473.49 万元的坏账损失，以及 2.41 流通股本(亿股)： 8.03 亿的商誉减值损失。计提的坏账损失主要是没上项目应收账款减值，商誉减 流通市值(亿元)： 221.65 值主要来源于计提子公司联龙博通。然而账面的损失并不影响公司经营性现 近3 月换手率： 473.03% 金流的大幅增长。报告期内公司经营性现金流量净额 3.19亿元，同比大幅增 长197.42%。 股价一年走势  收入端高毛利软件业务快速增长，高研发投入增加费用端压力 收入端：报告期内公司高毛利的资质软件销售以及系统维护、技术服务 78% 57% 业务营收快速增长，其中自制软件销售实现收入如1.59 亿元，同比增长42%； 36% 15% 系统维护、技术服务实现收入 6.02 亿元，同比增长 35.66%。预计未来高毛 -6% -27% 利业务增速快于低毛利的产品销售业务，公司整体毛利率有望缓慢提升并增 -48%