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2018 年 8 月 30 日 高新兴（300098.SZ ）通信行业 中报业绩符合预期，看好大交通业务布局前景 ——高新兴（300098.SZ ）2018 年半年度业绩报告点评 公司简报 ◆事件： 买入（维持） 公司公布2018 年半年度业绩报告，实现营收14 亿元，同比增长69% ； 当前价：7.84 元 归母净利润2.51 亿元，同比增长31%；处于前期业绩预告区间内，符合 预期。 ◆主业保持稳定增长，研发投入影响当期利润释放 分析师 上半年公司传统主业保持快速增长，其中软件系统及解决方案实现营 石崎良 (执业证书编号：S0930518070005) 收 5.9 亿元，同比增长37% ；警务终端及警务信息化应用实现收入 5830 021 shiql@ 万元，同比增长49% 。中兴物联上半年实现净利润6369 万元，并表带来 了一定业绩增厚。若扣除并表因素影响，公司传统主业净利润同比基本持 联系人 平，主要原因在于公司加了大警务、AR 立体云防和车联网相关产品的研发 吴希凯 布局，上半年研发投入高达1.75 亿元，同比增加1.09 亿元，影响当期利润 释放。 wuxk@ ◆综合毛利率有所提升，并表及研发投入影响整体费用 市场数据 上半年公司综合毛利率39.14% ，同比提升0.87 个百分点，毛利率提 总股本(亿股) ：17.69 升主要由于软件系统及解决方案毛利率改善，拉升整体毛利率水平。受中 总市值(亿元) ：138.66 兴物联并表以及公司加大研发投入的影响，上半年整体费用率21.91%， 一年最低/最高(元) ：6.80/16.50 同比增加了6 个百分点。随着新产品研发布局的逐步成熟以及后续与中兴 近 3 月换手率：51.41% 物联协同效应的逐步显现，费用水平有望得到改善。 ◆大交通业务持续拓展，智慧城市解决方案服务能力不断提升 股价表现(一年) 公司持续发力大交通车联网业务布局：前装市场方面，推出多款车规 40% 级车联网模块和T-BOX ，与吉利合作已实现批量供货，入选比亚迪T1 供 25% 应商采购产品清单；后装市场方面，与欧美顶级TSP 及运营商展开合作， 10% 推出车载诊断系统产品。公司持续深耕公共安全等智慧城市细分市场，推 -5% 进物联网技术、大数据、视频人工智能技术的自主研发，通过持续升级立 -20% 体云防系统，智慧城市解决方案整体服务能力不断提升，目标市场从分局 07-17 10-17 01-18 04-18 进一步扩大至省级。 高新兴 沪深300 ◆维持“买入”评级 收益表现 我们持续看好公司在物联网领域的布局，维持业绩预测不变，由于股 % 一个月 三个月 十二个月 本转增影响调整公司18~20 年EPS 分别至0.32/0.41/0.52 元，维持“买入” 相对 0.98 6.82