东吴证券--中国联通：混改红利陆续释放,合资公司逐个成立、创新业务成为增长亮点.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·通信运营 中国联通 （600050 ） [Table_Main] 混改红利陆续释放，合资公司逐个成立、创 [Table_Author] 2018 年08 月16 日 新业务成为增长亮点 证券分析师 侯宾 买入 （维持） 执业证号：S0600518070001 021 盈利预测预估值 2017 2018E 2019E 2020E houb@ 营业收入（百万元） 274,829 282,618 299,023 320,651 [Table_PicQuote] 股价走势 同比（% ） 0.2% 2.8% 5.8% 7.2% 中国联通 沪深300 归母净利润（百万元） 425.84 2972.61 5475.57 8216.26 34% 同比（% ） 176.4% 598.1% 84.2% 50.1% 23% 11% 每股收益（元/股） 0.01 0.10 0.18 0.26 0% P/E （倍） 399.01 58.66 31.85 21.22 -11% -23% 投资要点 -34% -46% ◼ 事件：公司发布 2018 年中报，公司经营业绩显著提升。2018 年上半 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 年，公司累计实现营业收入人民币 1,491.1 亿元，同比增长7.9%。实现 主营业务收入人民币 1,344 亿元，同比增长 8.3%，增速行业领先。实 [Table_Base] 现EBITDA 人民币458 亿元，同比增长4.8% 。税前利润达到人民币77 市场数据 亿元，归属于母公司净利润达到人民币26 亿元，同比增长232% 。 收盘价(元) 5.62 一年最低/最高价 4.61/9.25 ◼ 公司业绩显著提升，混改红利初步显现