东吴证券--智飞生物：五价轮状病毒疫苗签订采购协议超预期,为公司业绩增长贡献增量.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·生物制品 智飞生物 （300122） [Table_Main] 五价轮状病毒疫苗签订采购协议超预期，为 [Table_Author] 2018 年07 月10 日 公司业绩增长贡献增量 证券分析师 全铭 增持 （维持） 执业证号：S0600517010002 021 盈利预测预估值 2017A 2018E 2019E 2020E quanm@ 证券分析师 焦德智 营业收入（百万元） 1,343 6,363 9,234 13,128 执业证号：S0600516120001 同比（%） 201.1% 373.9% 45.1% 42.2% 021 净利润（百万元） 432 1,630 2,251 3,136 jiaodzh@ 同比（%） 1229.2% 277.0% 38.1% 39.3% [Table_PicQuote] 股价走势 每股收益（元/股） 0.27 1.02 1.41 1.96 智飞生物 沪深300 P/E （倍） 180.14 47.78 34.59 24.83 154% 投资要点 129% 103%  五价轮状病毒疫苗产品独家，市场空间广阔：目前全球范围内销售的主 77% 51% 要有默沙东的5 价轮状病毒疫苗和GSK 的单价轮状病毒疫苗。我国唯 26% 一生产轮状病毒的企业为兰州所，中标价 172 元/支。默沙东的轮状病 0% 毒疫苗是减毒重组的活疫苗，接种对象主要为6 至32 周龄的婴幼儿。 -26% 2006 年，默沙东五价轮状病毒疫苗研制成功在美国上市，上市第二年 2017-07 2017-11 2018-03 销售额超过5 亿美元，之后每年保持超过6 亿美元的销售额。  采购协议超预期，五价疫苗替换轮状病毒疫苗市场广阔：此次签订的采 [Table_Base] 市场数据 购协议明确：2018-2021 年采购额为2.47、6.5、9.49 和 13 亿元，相较 收盘价(元) 48.67