东吴证券--浙江龙盛：环保加码重塑格局,一体化龙头彰显优势.pdf

证券研究报告 ·公司研究 ·化学制品 浙江龙盛 （600352） [Table_Main] 环保加码重塑格局，一体化龙头彰显优势 [Table_Author] 2018 年08 月01 日 增持 （首次） 证券分析师 柴沁虎 执业证号：S0600517110006 盈利预测预估值 2017A 2018E 2019E 2020E 021 营业收入（百万元） 15,101 19,197 21,403 23,946 chaiqh@ 同比（%） 22% 27% 11% 12% 研究助理 陈元君 021 净利润（百万元） 2,474 4,207 5,144 6,337 chenyj@ 同比（%） 22% 70% 22% 23% 研究助理 肖雅博 每股收益（元/股） 0.76 1.29 1.58 1.95 021 P/E （倍） 15.01 8.82 7.22 5.86 xiaoyb@ 投资要点 [Table_PicQuote] 股价走势  公司是全球染料龙头，2017 年业绩显著回升：公司是染料企业龙头， 浙江龙盛 沪深300 具备染料产能30 万吨/年，助剂 10 万吨/年，居全球首位。同时经过多 46% 年的发展，已成为染料、房地产、股权投资等多元化上市公司。2017 34% 年受益于高污染小产能的陆续退出和关停，行业格局得到优化，公司业 23% 绩明显回升，营业收入达151.01 亿元，归母公司净利达24.74 亿元，同 11% 比分别增长22.22%和21.92% 。 0%  染料行业迎环保大考，行业格局有望重塑：染料行业属于高污染产业， -11% 在染料生产过程中会有大量的污染物产生。通过复盘染料行业十三年大 2017-07 2017-11 2018-03 周期发现，染料行业的每次大行情更多是由供给端的突然收缩引起的， 此次环保督查整顿的涉及面更广、力度更强，带给行业的影响也将持续 较长时间。加之下游印染纺织行业显著回暖，染料需求有望持续增长， [Table_Base] 市场数