东吴证券--振华重工：18H1归母净利润+40%,港机回暖显著.pdf

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2020-09-01 发布于湖南
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证券研究报告 ·公司研究 ·专用设备振华重工（600320） [Table_Main] 18H1 归母净利润+40%，港机回暖显著 [Table_Author] 2018 年08 月29 日买入（维持）证券分析师陈显帆执业证号：S0600515090001 盈利预测预估值 2017A 2018E 2019E 2020E 021 营业收入（百万元） 2 1,859 24,280 26,929 28,702 chenxf@ 同比（%） -10 11 11 7 证券分析师倪正洋执业证号：S0600518070003 归母净利润（百万元） 300 507 805 1209 021 同比（%） 4 1 69 59 50 nizhy@ 每股收益（元/股） 0.06 0.10 0.15 0.23 P/E （倍） [Table_PicQuote] 61 36 23 15 股价走势投资要点振华重工沪深300 17%  2018 年H1 归母净利润+40%，港机盈利能力稳步提升：公司发布2018 9% 年半年报，共实现营收100.72 亿元，同比-5.14%，主要系海上重型装备 0% 订单下降所致；归母净利润1.62 亿元，同比+40.45% ；扣非归母净利润 -9% 1.22 亿元，同比+ 11.16% 。分产品来看，公司主业港机营收70.78 亿元， -17% 同比+8.44%，占公司营收的 70.28%，毛利率 24.98%，同比+3.09pct ， -26% 毛利率创历年上半年新高，体现出公司在港机板块的强议价能力及自动 -34% 2017-08 2017-12 2018-04 化码头带来的结构优化。海工为主的重型装备业务实现营收9.85 亿元，同比-58.09%，毛利率 1.56%，同比-2.08pct，仍处于底部。总体而言，公司2018H1 毛利率17.66%，较上年同期小幅提升。 [Table_Base] 市场数据  三项费用率均有所增长，负债率小幅提升：