网龙-市场前景及投资研究报告-“游戏+教育”双轮驱动的领先互联网龙头.pdfVIP

[Table_StockInfo] 2020 年09 月15 日 买入 （首次） 证券研究报告•公司研究报告 当前价：17.38 港元 网龙（0777.HK）教育传媒 目标价：34.17 港元 “游戏+教育”双轮驱动的领先互联网龙头 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  游戏业务 IP 积淀深厚，新游储备值得期待。《魔域》、《英魂之刃》、《征服》是 [Table_Author] 公司传统三大 IP，是公司长期发展核心源动力。公司将依托原有IP 推出《魔域 传说》、《魔域手游 II》、《风暴魔域II》等IP 组合产品，有望形成新利润增长极。 公司海外市场拓展顺利开展，海外营收占比已近 12% （2020H1 数据）。此外， 公司将与B 站深度合作二次元手游《终焉誓约》，一方面借助B 站资源优势实现 业绩提升，另一方面也向二次元新品类进行有益探索。  普米平板龙头地位依旧，加速布局中国市场。Promethean 互动平板在全球的装 机量超过 130 万个课堂，在美国和多个欧洲国家在内的主要地区市场份额保持 第一，稳居市场领先地位；上半年平板出货量更逆势增长，充分体现了公司平 [Table_QuotePic] 相对指数表现 板产品卓越的综合竞争实力。在国内市场方面，网龙与康佳合作推出全新智慧 网龙 香港恒生指数 教育产品—“康佳-普罗米休斯智能教育平板”，逐步开启对国内市场的开拓进程。 47%  Edmodo 获选埃及、泰国等国官方在线教育平台。2020 年3 月，Edmodo 成为 34% 埃及指定国家级K-12 在线教育平台，公司预计将为其建造26.5 万个智慧教室， 20% 服务超过 100 万教室和2200 万学生。同年5 月，Edmodo 也被泰国政府选为 7% K-12 学习解决方案，目前项目覆盖1 万所学校，预计将扩展至4 万所。Edmodo -7% 将利用 Promethean 现有的强大销售网络进行推广，全球覆盖速度将进一步加 -20% 19/9 19/11 20/1 20/3 20/5 20/7 20/9 快。 数据来源：聚源数据  未来增长：5G 助力公司布局 VR 业务。1）公司收购Cherrypicks alpha100% 股权，战略性投资ARHT Media ，为抢占VR/AR 市场奠定了坚实后盾。2）携 基础数据 手中国联通、国家数字化学习工程技术研究中心和教育大数据应用技术国家工 [Table_BaseData] 52 周区间(港元) 15.78-27.65 程实验室共同组建 “云启智慧”合资公司。网龙丰富的教育信息化相关软硬件 3 个月平均成交量(百万) 2.78 资源与中国联通5G 联合，看好合资公司发展前景。3）公司将VR 与教学相融 流通股数(亿) 5.64 合、实现高度开放、可交互、沉浸式的“101VR 沉浸教