网易-市场前景及投资研究报告：研发能力强，创新驱动，多元化.pdfVIP

公司深度研究 | 网易-S 公司深度研究 | 网易-S 研发能力强，创新驱动，多元化布局发展迅猛 证券研究报告 2020 年12 月30 日 网易（9999.HK）首次覆盖深度报告 Tabl e_Title ● 核心结论 公司评级 买入 Table_Summary 2019 网易技术积淀深厚，护城河高。网易是中国第二大游戏公司， 年公 股票代码 09999 464.23 20% 司游戏业务净收入 亿元，市占率 ，仅次于腾讯。网易从研发、 前次评级 IP 运营和 衍生开发三个方面，建立起了较难超越的“护城河”和差异化竞 评级变动 首次 争优势，公司擅长MMORPG和二次元等品类。公司的研发投入相较于行 当前价格 143.50 12 8000 业处于较高水平，共有超 个研发工作室，研发人员共计约 人，研 近一年股价走势 发费用率高于行业竞争对手，并拥有两个自研引擎：NeoX和Messiah。 网易-S 恒生指数 + ” Sensor 擅长打造“畅销 长销 产品，愈发受益于游戏精品化的趋势。根据 19% Tower 2020 5 App Store 12% ， 年网易自研手游中有 款稳居中国 手游收入月度排 5% TOP20 iOS 30 行榜 。公司长线运营能力强，网易目前在 畅销榜前 游戏中， -2% 3 5 -9% 自研运营