小鹏汽车专题研究-造车新势力三剑客，智能化先锋.docx

? ? 小鹏汽车专题研究 造车新势力三剑客，智能化先锋 ? ? 1、小鹏汽车：造车新势力的优秀代表 1.1 造车新势力三剑客之一，以智能化为核心特色 国内造车新势力三剑客之一。小鹏汽车是国内知名的造车新势力之一，公司成立于2015年，总部位于广 州，是一家智能电动汽车设计及制造商，也是融合前沿互联网和人工智能创新的科技公司。 智能化+电动化双擎驱动的互联网基因智能电动车是小鹏汽车产品最大的差异化特色。小鹏汽车认为，智 能汽车（AI+互联网+汽车）是下一个汽车时代的全新赛道。公司致力于通过差异化的智能电动汽车为消 费者带来科技化出行体验；同时通过软件的快速更新迭代以及与硬件的紧密结合，引领智能电动汽车技术 的创新，为消费者提供差异化的智能电动汽车产品。 1.2 产品定位“面向年轻人的第一台智能汽车” 产品定位“面向年轻人的第一台智能汽车”，新车型逐步上市。小鹏汽车目前在售2款车型G3P7，定位 分别为紧凑型SUV及中型轿车。下半年还将有两款新车型推出：小鹏G3全新改款G3i将于7月发布，预计9 月启动交付；全新第三款车型P5已于4月亮相，53小时内订单量已经破万，将于四季度启动交付。 1.3 在售车型两款，销量持续爬坡 在售车型销量稳步爬坡，P7创新高。小鹏目前在售G3及P7自上市以来销量开启爬坡，21年以来月销提 升较快；21年6月创下新的交付纪录，同比增长617%至6565辆。 新车型上市，销量有望进一步突破。改款车型G3i及新车P5即将上市，随小鹏产品线逐渐丰富，整体销量 有望进一步提升。 2、主要车型 2.1 小鹏G3：主打性价比的智能化家用SUV XPILOT 2.5：小鹏G3搭载了多达20个传感器， 有12个超声波雷达、5个高清摄像头、3个毫米 波雷达， 对道路、车辆、行人、障碍物等进行 精准识别，并反馈给智慧芯片，得到更适合中 国路况 的自动辅助驾驶和多场景全自动泊车方 案，从而实现XPILOT 2.5级智能驾驶。 Xmart OS车载智能系统：除传统车机功能外， 自主研发的Xmart OS车载智能系统，从远程控 制、AI智能以及不断拓展的V2X，3个层面深度 确立了自己的智能优势。当你坐进G3，便能感 受到它的生命力，它能认出你，并能主动为你 提供贴心服务，甚至时刻监控你的健康状态。 2.2 小鹏P7：超长续航的智能轿跑 小鹏P7核心亮点： 一个SEPA平台，全面智能体验：基于SEPA平台打造的P7，有完善的车载神经网络，内置强大的双擎处理器，数 据处理能力相比上一代的小鹏智能汽车实现跃变，智能场景再次扩展，并实现整车OTA，智能体验全面升级。信 息传输速率提升200倍、信息安全模块算力提升8倍自动驾驶核心计算平台安全性ASIL D级、百兆以太网络的电子 电器架构100%联网； 两个引擎，双倍智能：SEPA平台内置自动驾驶芯片与智能服务引擎，数据感知与数据处理能力成倍提升。相比无 引擎设计，智能双擎可感知更广，反馈更快，识别更准，体验更流畅。自动驾驶引擎使用NVIDIA DRIVE Xavier?，英伟达高性能系统级自动驾驶芯片；智能服务引擎使用高通骁龙? 820A，高通研发车用处理器，越级 配置； 从里到外，升级至新体验：在SEPA平台的支持下，P7不仅能实现车载APP的升级与添加，在ECU控制下的车辆功 能也可以实现升级调整，真正实现整车可控的OTA。 2.3 小鹏P5：全球首款搭载双激光雷达的量产车型 360°双重感知融合，多达32个感知传感器。融合视觉、 雷达、高精度定位单元（GNSS+IMU）进行环境感知，感 知能力更强，更适合中国复杂路况； 更高阶的自动导航辅助驾驶，同级率先实现NGP自动导航 辅助驾驶，覆盖高速、城市快速路及部分城市道路，高频 驾驶场景应对自如； 激光雷达，全球率先量产上车，双激光雷达，覆盖前方横 向150°视野，最远探测距离达150m测距精度厘米级，角 度分辨率达0.16°，空间分辨率更高感知不受环境光影响， 行人、道路异物的检测能力全面提升 3、财务分析 3.1 财务基本情况：营收快速增长，尚未实现盈利 上市至今，营收伴随销量快速增长。2020年公司营业收入58.4亿元，同比增长151.8%；21Q1营收29.5亿元， 同比增长616.1%。 成立至今，尚未实现盈利，但近年亏损幅度已有所收窄。2019年亏损36.9亿元，2020年亏损27.3亿元， 21Q1亏损7.8亿元。 毛利率持续改善，已由负转正。得益于产销量增长带来规模效应，以及成本管控能力加强，18年至21Q1毛利 率分别为-24.3%、-24.0%、4.6%和11.1%。 研发投入及三费支出仍较大，净利率为负，但在持续改善中。18年至21Q1净利率分别为-14411%、-159%、 -46.8%和-26.7%。 3.