黑五需求端向好，RCEP生效利好跨境贸易.docxVIP

行业研究 行业研究 一、感恩节大促：需求端表现优于去年，运价压力仍有影响 需求端：海外出行强度恢复有望拉动需求回升 往年表现：2020 年感恩节大促增速提升,但表现逊于疫情期间电子商务增速。据 salesforce 统计，2020 年感恩节大促中，美国在线销售额增长20%，达到 68 亿美元，全球增长 27%，超 300 亿美元。其中网络星期一 单日销售额 108 亿美元，占比最高，约为 31.5%，黑五其次，销售额 90 亿美元，占比约 26.3%。2020 年感恩节大促销售额的增速再创新高，但整体表现逊于疫情期间电子商务增速。据欧睿数据，2020 年全球电商市场规模增速约为 28.5%。主要由 Prime Day 时间后移至十月，与感恩节大促时间接近，以及运价上涨、运力短缺等负面因素影响。 图表 1：感恩节大促销售额及增速 图表 2：全球电商市场规模及增速 120 100 80 60 40 20 0 黑五线上销售额（亿美元） 网一线上销售额（亿美元） 黑五销售额增长率（ ） 网一销售额增长率（ ） 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2015 2016 2017 2018 2019 2020  3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 - 全球电商市场规模（十亿美元） YoY 30 25 20 15 10 5 0 来源：Bloomberg，国金证券研究所 来源：欧睿，国金证券研究所 今年趋势：需求端表现优于去年，高运价压力仍在。2021 年，早鸟优惠 （Early Deals）从 11 月 8 日开始，黑五活动将于 11 月 26 日开启。自 10 月中旬以来，包括 Target、亚马逊等零售商已开始通过早期促销来吸引消费者。从商家侧，亚马逊商家申报时间比去年的 8 月 17 日提前了两周。从需求侧，欧美主要国家出行强度表现均优于去年同期，按区域来看，美英优于法意。新冠新增病例控制情况美英好于法意，出行情况的恢复呈同样趋势。随着出行的恢复，预计消费需求端表现优于去年。活动折扣来看， Adobe 预计今年黑五大促季的整体折扣低于往年。由于库存紧张和通胀飙升，电子产品、体育用品和家用电器的优惠折扣预计低于去年。 图表 3：感恩节大促活动时间 图表 4： 2021 年黑五大促招商规则 来源：1010data，国金证券研究所 来源：Jungle Scout，国金证券研究所 - 4 - 行业研究 行业研究 图表 5：感恩节大促单日销售额占比 图表 6：感恩节大促折扣力度 感恩节 黑色星期五 小企业星期六 14.9%31.5%26.3%13.7%13.6%星期日 14.9% 31.5% 26.3% 13.7% 13.6% *数据时间：2020 年及 2021 年的 10 月 1 日至 11 月 6 日期间 数据时间：2020 年 来源：Jungle Scout，国金证券研究所 来源：Adobe，国金证券研究所 图表 7：欧美主要国家疫情新增确诊趋势_美国 图表 8：欧美主要国家疫情新增确诊趋势_英国 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表 9：欧美主要国家疫情新增确诊趋势_法国 图表 10：欧美主要国家疫情新增确诊趋势_意大利 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 - 5 - 行业研究 行业研究 图表 11：欧美主要国家出行强度_美国 图表 12：欧美主要国家出行强度_英国 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表 13：欧美主要国家出行强度_法国 图表 14：欧美主要国家出行强度_意大利 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 - 6 - 行业研究 行业研究 流量分布：移动端占比提升， PC 转化和客单表现更优 流量分布：移动端 PC 端各占据半壁江山，PC 端转化率和客单价表现更优。据 Adobe 统计，2020 年感恩节当天，来自移动端的销售额占比提升，达46.5%，2019 年感恩节移动端销售额占比约为 45%。订单量来看，移动端占比约为 58%。据 Salesforce 统计，PC 端转化率和客单价表现优于移动 端。PC 端的平均转化率为 5.8%，约为移动端两倍。PC 端的平均订单价值为 122 美元，比移动端高出 20%。 图表 15：感恩节大促流量来源 图表 16：美国头部实体商家黑五线上收入占比 订单量占比 销售额占比 移动端 PC端 0% 20% 40% 60% 80% 100%  35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 黑五 十一月整月 2014 2015 2016 2017 2018 2019 *数据时间：2020 年 来源：Adobe，Salesforce，国金证券研究所 来源：1010dat