可选消费连锁业态研究：品牌定位篇，始于赛道，路径迥异.docxVIP

Page PAGE 5 Page PAGE 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 内容目录 开章名义 6 连锁消费业态价格定位面面观 6 酒店：品牌升级为主旋律，经济型享初代成长红利，中端定位为新战场 6 餐饮：产品属性非标，故品牌优选赛道为先，价格定位作用相对弱化 9 茶饮：市场方兴未艾，平价模式为下沉利器，高端路线犹受资本青睐 11 酒馆：经济型酒馆风起，行业传统模式被颠覆，孕育成长新机遇 14 定位 PK：高端重在品牌塑造，平价品牌规模为王 17 定位结果：潜在市场空间、市场结构分布、品牌经营策略均有差异 17 动态视角：价格定位非一劳永逸过程，需立足行业当下发展趋势 19 模型拆解：平价模式赢在规模优势，高端定位重在塑造品牌 20 成长展望：平价品牌更具平台潜力，高端定位享时代升级红利 22 连锁消费投资：兼顾禀赋，顺势而为 24 品牌定位准则：顺应行业发展趋势，兼顾自身禀赋，探寻破局良机 24 连锁消费业态投资准则：规模优势、品牌势能、颠覆创新与顺势而为 25 结论与投资建议 30 国信证券投资评级 33 分析师承诺 33 风险提示 33 证券投资咨询业务的说明 33 图表目录 图 1：连锁经营业态已经渗透至生活的方方面面 6 图 2：酒店行业 RevPAR 指标约在 2014 年企稳 7 图 3：相较于美国、欧洲，中国酒店连锁化率处于低位 7 图 4：2020 年酒店住宿档次分布：长尾结构 8 图 5：2017-2020 年经济型及中端连锁酒店规模及增速 8 图 6：2017-2020 年豪华连锁酒店数量及增长 8 图 7：2000-2010 年经济型酒店规模数据 9 图 8：2000-2010 年经济型酒店及房量增速 9 图 9：中国餐饮行业门店数前 100 名品牌散点图（横轴客单价、纵轴为 Log(门店数)） 9 图 10：肯德基门店按城市分布统计数据 10 图 11：百胜中国-S 公司市值位列国内餐饮行业第一 10 图 12：餐饮品牌价格定位（火锅赛道）与行业均值偏离程度明显小于茶饮品牌 11 图 13：2015-2025 年现制茶饮市场规模年化增速分品牌定位 12 图 14：2020 年主要茶饮品牌平均客单价对比（单位：元） 12 图 15：2020 年中式新茶饮不同梯队平均门店数对比 12 图 16：高端现制茶饮龙头市场集中度情况 13 图 17：高端、中端、平价茶饮品牌模式优劣势对比 14 图 18：2015-2025 年酒馆行业市场规模预测 15 图 19：2015-2025 年酒馆总门店数预测 15 图 20：金葵花及以上客户（占比 1.96%）资产量占零售客户总资产的 82.15% 17 图 21：奈雪的茶/蜜雪冰城门店分布按城市分级分类 18 图 22：海底捞/沙县小吃门店分布按城市分级分类 18 图 23：快餐行业多加盟，正餐如火锅采用直营模式居多 18 图 24：高端茶饮品牌以直营模式为主 18 图 25：中国酒店市场品牌创立时间线整理 19 图 26：平价品牌盈利模型拆解示意图 20 图 27：高端品牌盈利模型拆解 21 图 28：百胜中国品牌架构及各品牌餐饮门店数（2020H1） 23 图 29：华住品牌矩阵 23 图 30：丽思卡尔顿/万怡酒店 ADR 数据增速高于 CPI 数据 24 图 31：万豪酒店发展历程 24 图 32：连锁消费业态价格定位准则 25 图 33：高端品牌打磨所需的客观条件 26 图 34：华住旗下中端酒店品牌目前所处发展阶段 27 图 35：2016 年国内中端连锁酒店市场维也纳位列第一 27 图 36：2016Q4 至今百胜中国单季度新开餐厅数 29 图 37：海底捞规模关店并宣布实施啄木鸟计划 29 图 38：2020 年 2 月疫情以来连锁消费业态代表性企业股价表现 30 表 1：平价、中端、高端品牌餐饮品牌品类数 10 表 2：中端定位现制茶饮品牌各自优势区域各有不同 14 表 3：中国酒馆行业玩家信息整理 16 表 4：蜜雪冰城近年来加强产业链上下游布局 22 表 5：2019-2021H1 三家酒店品牌经济型、中高端品牌展店数据 27 开章名义 何为连锁消费业态？连锁经营模式是一种极具效率的商业经营模式，即指经营同类商品或服务的若干个企业，以特定的纽带和形式组成联合体，在整体规划下进行专业化分工，并实施集中化管理，最终目的在于将独立的经营活动实现规模效益。现如今，连锁经营模式已经渗透到生活中的方方面面，连锁经营模 式通过对企业资源重新配置、决策层级的优化，对消费企业进行全方位赋能。纵观二级市场，整个连锁消费业态赛道同样风