2022年4月信用债市场运行报告.docxVIP

一、信用债市场运行 （一）一级市场 信用债一级市场净融资规模环比持平 2022 年 4 月份，信用债（仅包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券和定向工具）共发行 1348 只，募集 资金 12155.47 亿元，发行规模较上月小幅下降；信用债共实现净融资 2456.08 亿元，净融资规模环比基本持平（见图 1）。 总发行量 总偿还量 净融资额 20000 15000 10000 5000 0 2015- 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 图 1：信用债的发行、到期与净融资规模（2015.01-2022.04，单位：亿元） 分券种来看，发行量最大的为短期融资券，共计发行 4589.47 亿元，并实现净融资 528.44 亿元；其次是中期票 据，共计发行 3150.30 亿元，实现净融资 1174.36 亿元（见表 1）。其中，企业债连续 2 个月净融资为负。 表 1：2022 年 4 月信用债发行与到期 债券类型 总发行量 （亿元） 总偿还量 （亿元） 净融资额 （亿元） 到期偿还量 （亿元） 提前兑付量 （亿元） 回售量 （亿元） 赎回量 （亿元） 企业债 635.80 854.05 -218.25 561.68 288.88 3.50 0.00 公司债 3056.05 2075.72 980.33 1864.35 7.84 203.54 0.00 中期票据 3150.30 1975.94 1174.36 1852.85 6.80 116.29 0.00 短期融资券 4589.47 4061.03 528.44 4061.03 0.00 0.00 0.00 定向工具 723.85 732.64 -8.79 679.30 0.00 53.34 0.00 合计 12155.47 9699.39 2456.08 9019.21 303.52 376.66 0.00 信用债净融资主要由建筑装饰业与综合业贡献 分行业来看，2022 年 4 月，选取的 10 个重点行业中，除采掘、医药生物、公用事业外，各行业净融资额均为正（见图 2）。其中，实现净融资最多的是建筑装饰业，共实现净融资 717.04 亿元；其次是综合业，共实现净融资 578.31 亿元。从 4 月各行业信用债净融资额与上个月相比的变化值来看，多数行业净融资额环比减少，其中建筑装饰业环比减少 457.42 亿元，采掘业环比减少 240.66 亿元，综合业环比减少 152.42 亿元。房地产业尽管在境内信用债市场净融资为正，但考虑到其中资美元债融资减少，整个行业净融资仍为负值。从近几个月数据看，医药生物行业净融资持续较差，多数月份净融资为负。 净融资额 净融资额变化 717. 717.04 578.31 331.72 217.96 62.90 99.22 66.40 -87.36 -71.10 -52.30 600 400 200 0 -200 -400 -600  房地产 综合 建筑装饰 交通运输 商业贸易 采掘 非银金融 医药生物 公用事业 化工 图 2：2022 年 4 月 10 个重点行业信用债净融资额及其环比变化值（单位：亿元） 从信用债发行主体级别来看，我们统计了 AAA、AA+、AA 和 AA-主体的信用债净融资情况（见表 2、图 3）。 4 月份 AAA 级主体信用债净融资额较上月增加 439.47 亿元；AA+级主体净融资额规模较上月减少 336.67 亿元； AA 级主体信用债净融资额较上月减少 359.00 亿元；AA-级主体信用债净融资持续为负。 表 2：不同主体评级的发行人信用债净融资情况（单位：亿元） 日期 AA+ AA AA- 合计 2021 年 1 月 1204.69 1586.14 1055.07 -19.90 3826.00 2021 年 2 月 235.84 372.32 369.34 -20.87 956.63 2021 年 3 月 1389.39 908.72 476.32 -16.32 2758.11 2021 年 4 月 1213.68 934.30 537.93 -49.85 2636.06 2021 年 5 月 -1431.00 -249.19 -54.39 -40.41 -1