2022年5月份大类资产配置报告.docxVIP

全球市场纵览 大类资产表现回顾 2022 年 4 月大类资产表现排序为大宗商品市场领先权益市场与债券市场。部分大宗商品价格开始回落，小麦、玉米等俄乌两国在全球出口占比较高的农产品价格涨幅较大，工业金属价格或因需求减少的担忧开始回落。美联储 5 月持续大幅加息的预期和市场悲观情绪对股市有一定的压制，全球股市有所回落。债券市场方面，多地央行跟随美联储开始收紧货币政策，全球债券类资产长期品种多数面临收益率大幅上行影响，近期表现不佳。大类资产表现具体如下： 2022 年 4 月全球权益市场多数回落。4 月纳斯达克指数大幅下跌 13.26%，标普 500 指数下跌 8.80%，道琼斯工业平均指数下跌 4.91%，日经 225 指数下跌 3.50%，德国 DAX 指数下跌 2.20%，法国 CAC40 指数下跌 1.89%，恒生指数下跌 4.13%。A 股市场出现大幅下跌，上 证综指 4 月下跌 6.31%，深证成指全月下跌 9.05%。同期，英国富时 100 指数微涨 0.38%，俄罗斯RTS 指数上涨 5.90%。 图表 1：2022 年 4 月全球股市多数回落 (% )10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35  2022年4月涨跌幅 年初以来涨跌幅 2022 年 4 月全球主要国家和地区长期债券收益率普遍上行。4 月中国 10 年期国债利率从 2.79%上行 5BP 至 2.84%。同期，美国 10 年期国债收益率大幅上行 57BP 至 2.89%，日本 10 年期国债收益率上行 3.2BP 至 0.25%，欧元区 10 年期公债收益率上行 32BP 至 0.94%。 图表 2：2022 年 4 月全球十年期国债收益率上行 (BP 140 120 100 80 60 40 20 0 2022年4月变化点数 年初以来变化点数 中国 欧元区 美国 日本 德国 印度 4 月大宗商品价格部分回落，小麦、玉米等农产品价格仍延续上涨态势，原油价格持续上涨，工业金属铝、铜价格大幅下跌。农产品上涨幅度较大，其中 4 月 CBOT 小麦连续合约上涨 3.8%，收于 1044.0美分/蒲式耳；CBOT 玉米连续合约上涨 9.3%，收于 818.25 美分/蒲式耳。工业金属方面，4 月工业金属价格整体下跌，其中 LMES-铜 3价格下跌 6.4% 收于 9714.0 美元/ 吨。黄金价格小幅下跌， 3 月 COMEX 黄金下跌 1.4%，月底收于 1896.9 美元/盎司。原油价格持续上涨，NYMEX 轻质原油和 ICE 布油期货价格在 4 月分别上涨 3.8%和 1.4%。 图表 3：2022 年 4 月全球大宗商品价格部分回落 (%) 2022年4月涨跌幅 年初以来涨跌幅 40 30 20 10 0 -10 -20 4 月美元指数上涨。4 月美元指数大幅上涨，从 3 月末的 98.36 上涨至 103.22，上涨 4.94%。人民币兑俄罗斯卢布大幅下跌 30.23%，美元兑人民币上涨 3.84%，港币兑人民币上涨 3.64%。其他汇率涨跌幅相对较小，加元兑人民币上涨 2.05%，欧元兑人民币下跌 1.48%，人民币兑韩元微跌 0.30%，澳元兑人民币微跌 0.49%，英镑兑人民币微跌 0.71%。人民币指数 4 月下跌 0.87%，出现一波较快的贬值。 图表 4：2022 年 4 月美元指数上涨 (%) 10 0 -10 -20 -30  2022年4月涨跌幅 年初以来涨跌幅 海外基本面洞察 美国经济复苏增强加息预期 美国经济和就业数据增强紧缩预期。4 月美国 ISM 制造业指数小幅下降 1.7 个百分点，录得 55.4%，就业指数大幅回落，下降 5.4 个百 分点至 50.9%，目前仍处于扩张区间。需求指标有所走弱，交付时间受供应链干扰影响仍在恶化，美国经济目前在供应和价格指标方面仍面临压力。美国 4 月非农新增就业人数 42.8 万人，好于市场预 期的 38 万人。美国 4 月失业率持平在 3.6%，市场预计美国劳动力供需关系紧张将使工资和通胀保持在高位，并导致消费者和企业的借贷成本持续攀升。 美国服务业商业活动普遍恶化。4 月 ISM 非制造业指数为 57.1%，较 3 月略有下降。防疫措施逐渐宽松的美国 4 月份疫情复燃，新订单指数大幅回落，下降 5.5 个百分点。就业情况恶化，降至 50%的荣枯线之下，总体呈缓慢收缩态势。价格分项指数继续攀升至 84.6%，处于历史最高水平，反映出俄乌局势引发了商品价格大涨，通胀压力加剧，服务提供商将成本上涨压力转嫁给客户。 美国经济面临多方面压力。美国联邦储备委员会日前发布的全国经济形势调查报告（褐皮书）显示，美国经济活动温和扩张，但就业市场持