2022年5月权益基金投资策略报告.docxVIP

年 5 月权益基金投资策略报告 权益类基金投资建议——战略上不悲观，战术上仍保持攻守兼备 1、 A 股市场：短期超跌反弹，持续性存疑 回顾 4 月，国内在疫情发散的影响下，市场对于经济基本面复苏预期悲观；海外局势复杂，俄、乌冲突，美联储释放鹰派信号，叠加汇率贬值加剧， 市场情绪直坠冰点。股市“二次探底”，主要指数大幅回调，估值水平均已 回落至近十年相对低位。本月大盘价值相对占优，成长仍然领跌。行业方 面仅食品饮料当月涨幅为正，其他行业跌幅差异较大，家电、商贸零售、 交运、美容护理跌幅在 2以内，电力设备、传媒、计算机跌幅超 15。 整体来看，市场此次探底幅度显著超预期，中长期的配置价值进一步提升；短期行情或有超跌反弹，但持续性存疑，趋势反转难以一蹴而就。1）国内 疫情发散是市场情绪骤降的催化剂，但随着近期疫情防控效果逐步体现， 将利于阶段性市场信心回暖，而待防疫取得突破性成效之时也将对需求释 放和出口修复起到积极作用。2）政策方面，月底政治局会议重点强调：加 大宏观政策调节力度，努力实现全年经济社会发展预期目标，保持经济运 行在合理区间。政策底二次显现，定调经济形势，打消悲观疑虑。3）地缘 冲突，美联储加息等海外因素仍是扰动风险，间接影响市场风险偏好。投 资策略方面，战略上无需过度悲观，战术上仍建议整体把握均衡，兼顾进 攻和防守，行业方面可关注稳增长相关的基建、消费等，以及疫后修复逻 辑下的交运、旅游、餐饮等。 图表 1：各主要指数表现（截至 4.29） 图表 2：风格指数表现（截至 4.29） 来源：，wind 来源：，wind 图表 3：近一个月北上资金部分行业流向（截至 4.29 （亿元） 图表 4：行业指数表现（截至 4.29） 来源：，wind 来源：，wind - 2 - 年 5 月权益基金投资策略报告 2、基金市场回顾及跟踪 4 月权益型基金跌幅平均超 7 4 月普通股票型基金和混合型基金平均收益率仍大幅下挫，截止到 4 月 29 日，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合 型基金、偏债混合型基金分别下跌 6.27、5.89、5.55、6.12、3.73。从行业主题基金来看， 消费、大金融主题基金平均跌幅较小，分别为 1.54、1.53，科技、军工、新能源、医药主题基金领跌，跌幅均超 10。 图表 5：各类型基金表现（截至 4.29） 图表 6：各类行业主题基金表现（截至 4.29） 来源：，wind 来源：，wind 图表 7：全市场基金表现 TOP（截至 4.29）（ ）从基金表现来看，本月权益型基金中，收益排名前 10 的产品收益率在 2 - 5?之间，上榜产品普遍在食品饮料或银行有所超配。排名前三的产品分别为易方达 ESG 责任投资、宝盈新价值 A、易方达核心优势，当月收益率 图表 7：全市场基金表现 TOP（截至 4.29）（ ） 基金简称 基金经理 月收益率 YTD 收益率 易方达 ESG 责任投资 郭杰 4.61 -12.87 宝盈新价值 A 杨思亮 4.46 -4.47 易方达核心优势 A 郭杰 3.73 -14.17 易方达蓝筹精选 张坤 3.72 -15.00 前海开源沪港深景气行业 陆琦,王霞 3.68 -18.60 红塔红土盛世普益 吴秋松 3.55 4.46 易方达国企改革 郭杰 3.47 -12.17 宝盈龙头优选 A 杨思亮 3.15 -10.76 安信价值驱动三年 袁玮 2.82 4.24 汇添富内需增长 A 郑慧莲 2.74 -18.26 注：依据 2021 年年报全部持仓划分，基于全市场投资的基金。 来源：，wind 从行业主题基金的表现来看（结合基金中报行业配置比例、产品投资范围等，进行行业主题基金分类），消费主题基金在白酒行情的带动下，多只产品表现不错，其中交银股息优化 4 月收益率为 5.61，在消费主题基金中最高。大金融主题基金持仓银行较多的产品本月相对抗跌，富国金融地产行业、华泰柏瑞新金融地产、中海优势精选等本月均取得正收益。新能源板块中动力电池、光伏、储能、上游资源等相关子行业当月跌幅均处于 10以上，相关主题基金普遍表现一般。 - 3 - 年 5 月权益基金投资策略报告 图表 9：医药相关概念主题指数表现（截至 4.29） 基金简称 基金经理 月收益率 YTD 收益率 重仓细分领域分布（有重叠） 东吴双三角 A 徐嶒,毛可 君 -5.37 -20.37 核心资产 36.2 创新药 23.7 医 美 21.5 信达澳银健康 中国 A 杨珂 -5.85 -20.11 创新药 47.3 医疗服务 43.5 医 疗服务 43.5 信达澳银医药 健康 杨珂 -5.93 -20.89 创新药 46.5 医疗服务 42.8 医 疗服务 42.8 交银医药