公用事业行业板块2021年年报及2022年一季报总结.docxVIP

能源紧缺背景下，公用事业板块防御属性凸显 2021 年报和 2022 年一季度报已披露完毕，各板块两级分化突出。根据申万 （2021）各板块营收和归母净利增速对比，2021 年营收和利润增速靠前的多为周期板块，呈现“煤飞色舞”局势，其中申万（2021）指数上涨 31.38%， 在 30 个行业板块中排名第 6；全年营收同比增长 22.72%，排名第 9；全年归母净利润同比下降 61.34%，排名第 27。2022 年Q1 受俄乌战争影响及国内疫情反复影响，大宗商品价格持续走高，煤炭价格维持在高位，其中申万（2021）公用事业行业指数下跌14.92%，在30 个行业板块中排名第20；营收同比增长25.81%，排名第 6；归母净利润同比下跌 22.05%，排名第 24。 图 1：申万（2021）各行业 2021 年度涨跌幅（%） ， 图 2：申万（2021）各行业 2022 年 Q1 涨跌幅（%） ， 图 3：2021 年 SW（2021）一级各板块收入增速（%） 图 4：2022 年 Q1 SW（2021）一级各板块收入增速（%） ， ， 图 5：2021 年 SW（2021）一级各板块归母净利润增速（%） 图 6：2022 年 Q1 SW（2021）一级各板块归母净利润增速（%） ， ， 板块基本面向好，“十四五期间”能源结构低碳化转型将持续推进， 风电和光伏装机将依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。WIND 德邦公用事业板块 133 家上市 公司（其中火电 27 家、水电 12 家、热电 16 家、新能源发电 24 家、电能综合服 务 15 家、节能与清洁能源利用 9 家、燃气 30 家）2021 年共实现营业收入 19156.03亿元，同比增长 23.7%；归母净利润 603.06 亿元，同比下降 55.3%，主要系煤炭价格较高，火电板块盈利大幅减少所致；板块 2022 年 Q1 实现营收 5338.79 亿元，同比增长 24.6%，归母净利润实现 278.99 亿元，同比下降 22.1%。 表 1：德邦公用事业板块标的 板 板块 数量 标的 火电 27 深圳能源、穗恒运 A、粤电力A、皖能电力、建投能源、宝 新能源、晋控电力、赣能股份、东方能源、长源电力、豫能控股、江苏国信、华能国际、上海电力、浙能电力、华电国际、广州发展、金山股份、天富能源、京能电力、申能股份、华电能源、华银电力、通宝能源、国电电力、内蒙华电、大唐发电 水电 12 韶能股份、湖南发展、甘肃电投、闽东电力、黔源电力、 华能水电、桂冠电力、川投能源、梅雁吉祥、国投电力、 波能源、物产环能、杭州热电、世茂能源、新中港、恒盛能源东旭蓝天、太阳能 波能源、物产环能、杭州热电、世茂能源、新中港、恒盛 能源 东旭蓝天、太阳能、兆新股份、*ST 科林、露笑科技、聆达 股份、晓程科技、珈伟新能、浙江新能、林洋能源、晶科 新能源发电 24 科技、京运通、芯能科技、川能动力、银星能源、龙源电 力、中闽能源、三峡能源、新天绿能、节能风电、嘉泽新 能、江苏新能、中国广核、中国核电 北清环能、吉电股份、湖北能源、南网能源、明星电力、 电能综合服务 15 三峡水利、桂东电力、涪陵电力、福能股份、西昌电力、 乐山电力、郴电国际、广安爱众、文山电力、苏文电能 节能与清洁能源利 9 长青集团、荣晟环保、中材节能、双良节能、众合科技、 用 龙源技术、九洲集团、鲁阳节能、卓越新能 长江电力、国网信通 深南电 A、惠天热电、金房节能、协鑫能科、富春环保、华通热力、迪森股份、廊坊发展、联美控股、大连热电、宁 燃气 30 ，  胜利股份、南京公用、德龙汇能、ST 金鸿、ST 升达、陕天然气、ST 浩源、佛燃能源、天壕环境、中泰股份、首华燃气、长春燃气、国新能源、大众公用、百川能源、新奥股份、贵州燃气、重庆燃气、深圳燃气、成都燃气、新疆火炬、水发燃气、新天然气、皖天然气、东方环宇、九丰能源、洪通燃气、蓝天燃气、蓝焰控股、凯添燃气 图 7：板块历年营收、归母净利润（亿元）及增速 图 8：板块历年 Q1 营收、归母净利润（亿元）及增速 ， ， 在能源紧张背景下，2021 年公用事业板块业绩可观，新能源发电跟燃气表现亮眼，受煤价持续走高影响，火电板块亏损较大。考察 7 个细分板块， 2021 年收入增速较大的分别为热电（52%）、燃气（28%）、节能与清洁能源利用 （28%）、火电（25%）、电能综合服务（23%）、新能源发电（21%），水电板块受来水影响，与去年基本持平（1%）；归母净利润增速较大的分别为燃气（39%）、新能源发电（26%）、节能与清洁能源利用（15%）。2022 年一季度各板块营收保持增长态势，收入增速较大的分别为节能