连锁超市财务风险研究.docVIP

FORMTEXT 连锁超市财务风险研究 摘要：连锁超市作为国民生活的一个便捷工具，在电商平台和疫情的双重冲击下，财务问题已愈加凸显。因而，针对连锁超市财务风险问题的探讨，对于企业长期健康运行有着十分重要的意义。本研究选取A股10家已上市的连锁超市作为研究样本，结合Z-score财务模型进行实证分析。结果发现，我国上市连锁超市财务风险在逐年增加，并就如何有效地降低连锁超市财务风险给出相应的建议。 关键词：财务风险，连锁超市，Z-score模型 近年来，电商平台的高速发展，打破了传统零售业的舒适区，很多企业运营艰难，出现破产危机。不少零售企业采用线上线下混合销售的模式进行销售升级。例如，2015年“京东到家”正式上线，与超市合作，开启了即时零售的新模式。然而过去数年，超市虽然持续发力线上业务，但始终难有突破。2020年新冠肺炎疫情暴发，国内实行疫情常态化管理，使得实体连锁超市发展更加艰难。在疫情催化下，社区电商借助互联网平台走上了快车道，而连锁超市线上线下的新零售模式还在发展阶段。根据国家统计局及智研咨询发布的报告显示，截至2020年中国连锁超市门店数为24082个，相较2019年减少了2845个，同比下降10.57%。连锁超市营业面积同比减少7.24%。同时，销售额方面也有所减少，2020年中国连锁超市商品销售额3347.3亿元，较2019年减少了31.70亿元。 在此背景下，探究实体零售上市企业的财务风险，为零售超市的长期健康发展提供建议。 一、研究方法 目前，国内外对于财务风险的评价方法较多且相对成熟。如：Logistic回归模型、BP神经网络模型等。本研究采用的Z-score模型是由Altman（1968）最先提出的，[1]该模型从公司的资产规模、变现能力、获利能力、财务结构、偿债能力、资产利用效率等方面选出最具有代表性的指标赋予权重，最后进行加权得出综合分值。通过实证结果发现，Z值越高，公司运营状态越好，财务健康状况良好，破产风险越小；相反，Z值越小，企业财务风险越高。具体来说，若Z值大于2.675，则企业财务状况健康，财务风险小；若Z值小于1.81，则说明企业财务风险大，已经出现财务危机；若Z值介于两者之间，表明企业此时的财务状况一般，属于灰色区间，需要提高警惕。具体公式如下： Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5 X1=营运资金/总资产 其中：营运资金为流动资产与流动负债的差。一般来说，企业营运资金的持续性减少标志着企业资金周转能力变缓。该指标衡量了公司资产的变现能力和规模特征。 X2=留存收益/总资产 其中：留存收益为未分配利润与盈余公积之和。该指标率衡量了公司运营的累积获利能力。 X3=息税前利润/总资产 其中：息税前利润为利润总额与利息费用之和。该指标率衡量公司资产实际盈利能力。该比率越高，表明公司的资产利用效果越好，企业获利能力强，经营管理水平越高。 X4=所有者权益市值/总负债账面值 该指标衡量了公司的价值在资不抵债前可下降的程度。对于所有者权益市值中股价的选取，均为上市企业各年度最后一个工作日的收盘价。 X5=营业收入/总资产 该比率表示了企业营销能力强弱及企业资产利用的效果如何。比率越高，表明资产的利用率越高。 二、研究对象与数据来源 连锁超市一般经销食品和日用品为主，其特点是薄利多销，消费者自助购物后一次性付款。超级市场被认为是零售业的第三次革命，根据最新的申万行业分类，超市定义为商贸零售下的三级行业。 现根据以上特点，剔除了2020年新上市的企业，最终选取了10家A股上市的连锁超市企业作为研究样本。通过2016-2020年企业财务数据，分析五年来上市连锁超市的财务风险有何种趋势。各项财务数据均来自企业公开的年度财务报表。 三、连锁超市Z值分析 本研究基于Z-score模型对确定的10家上市连锁超市进行财务风险评价，具体选取了2016-2020年的财务数据，最终得出Z值分布情况（如表1所示）。 由表1可知，2016年10家上市连锁超市中有7家企业财务状况良好；2家企业处于灰色区间；仅有1家企业存在财务危机，其Z值得分低于1.81分。但到2020年时，只剩4家企业财务状况较好；2家企业财务健康状态一般，很可能出现财务风险；4家企业存在较高的财务风。整体来看，这10家上市超市平均Z值有下降趋势，到2020年平均Z值已经低于2.675，行业财务风险已位于灰色区间，行业内部已出现财务危机预警。 综上，2016-2020年连锁超市行业内部Z值逐年降低，说明财务风险逐年增加。此外，2016-2020年行业内部极差显著缩小，说明行业内部财务风险状况整体差距在减小。 从表2具体来看，2016年仅有华联综超Z值小于1.81，存在财务风险。并且在此后的四年间，华联综超Z值并未有大幅变动，到