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固定收益专题 1 什么是商业银行二级资本债？ 商业银行二级资本债，是指商业银行发行的、本金的清偿顺序和利息支付顺 序均在存款人和一般债权人之后，股权资本、其他一级资本工具和混合资本债券 之前的债券。其发行目的是增加二级资本以满足资本充足率监管要求。 图表1：商业银行总资本构成 公开资料整理， 1.1 主要合格标准 在“巴塞尔协议Ⅲ”的基础上，2012 年银监会颁布了《商业银行资本管理办 法（试行）》（以下简称《资本管理办法》），重新明确国内商业银行的资本补充工 具标准，次级债、混合资本债等前期主流品种因不合规而被逐步边缘化，二级资 本债作为“标准化”的资本补充工具应运而生。 根据《资本管理办法》，二级资本工具的主要合格标准包括：（1）不得由发 行银行或其关联机构提供抵押或保证，也不得通过其他安排使其相对于发行银行 的存款人和一般债权人在法律或经济上享有优先受偿权；（2）原始期限不低于5 年，并且不得含有利率跳升机制及其他赎回激励；（3）自发行之日起，至少5 年 后方可由发行银行赎回，但发行银行不得形成赎回权将被行使的预期，且行使赎 回权必须得到银监会的事先批准。 《资本管理办法》规定最低核心一级充足率、一级资本充足率和资本充足率 分别为7.5%、8.5%和10.5%。通过发行二级资本债，商业银行可提高资本充足率 以满足监管要求，有利于优化结构以及增加抗风险能力。 1.2 发行条件 根据《管理办法》，各商业银行发行二级资本债要满足一定的发行条件。具 体来看，就全国性商业银行而言，需要满足核心资本充足率不低于7%、总发行额 度不超过核心资本的 25%；就其他商业银行而言，需要满足核心资本充足率不低 于5%、总发行额度不超过核心资本的30%。 除了满足上述要求外，《资本管理办法》第33 条-第37 条明确规定了二级资 1 请 固定收益专题 本债的具体计量方法。如商业银行直接或间接持有本银行发行的其他一级资本工 具和二级资本工具，应从相应的监管资本中对应扣除；商业银行对未并表金融机 构的小额少数资本投资，合计超出本银行核心一级资本净额 10%的部分，应从各 级监管资本中对应扣除；商业银行对未并表金融机构的大额少数资本投资中，核 心一级资本投资合计超出本行核心一级资本净额 10%的部分,应从本银行核心一 级资本中扣除；其它一级资本投资和二级资本投资应从相应层级资本中全额扣除 等。 1.3 特殊条款 1.3.1 次级条款：本金和利息的清偿支付顺序靠后 商业银行二级资本债券本金的清偿顺序和利息的支付顺序在存款人和一般 债权人之后，股权资本、其他一级资本工具和混合资本债券之前，与发行人已发 行的其他次级债务处于同一清偿顺序，与未来发行人可能发行的其他二级资本债 券同顺位受偿。除非发行人结业、倒闭或清算，投资者不能要求发行人加速偿还 债券的本金和利息。 1.3.2 减记条款：将商业银行的破产风险转嫁给投资者 当无法生存触发事件发生时，发行人有权在无需获得债券持有人同意的情况 下，在其他一级资本工具全部减记或转股后，将本期债券的本金进行部分或全部 减记