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农业大宗农产品专题报告-产需矛盾升级供应风险集聚 1蛋白：供需矛盾升级 蛋白消费拉动油粕需求增长 油粕是蛋白饲料的主要原料。油料作物是以榨取油脂为主要用途的一类作物，这类作物主要有大豆、花生、芝麻、向日葵、棉籽、蓖麻、苏子等，油料进行压榨后产生油脂和油粕，油脂作为食用或工业用，而油粕富含蛋白质可作为饲用。豆粕是全球最主要的油粕。从全球来看，大豆是最主要的油料作物，全球年产量超3.6亿吨，对应产豆粕约2.5亿吨；菜籽次之，年产量超7000万吨，对应产油菜粕超4000万吨；其余油料年产量不超过6000万吨，油粕产量不超过2500万吨。 近年来，国内大豆需求呈现持续增长的态势，其中压榨消费增长最为明显。我国大豆消费中，压榨消费占比达85%，近7个年度以年复合3.8%的速度保持增长，7年间消费增量近2313万吨。 从油料的两大产品来看，油脂的需求趋于平缓，油粕的需求持续增长。随着人民生活水平的提高，国内油脂消费增长已现乏力，2020年国内人均食用油消费量10.40千克，整体水平较为稳定；而人均肉类、禽类、奶类的需求呈现持续增长的态势，其背后将拉动大量的饲料需求，10年间国内饲料年复合增速达到了5%。 蛋白原料供需矛盾由来已久 国内大豆高度依赖进口补足。我国大豆产需缺口极大，近5个年度，国内大豆产量没有超过2000万吨，但消费量却超过了1亿吨，国内产量仅能够满足食用消费需求，而压榨消费需要通过进口大豆补足，近5年，国内进口大豆量维持在约9000-10000万吨，进口比重保持在80%以上。 从进口来源国看，南北美占据了主要的进口份额，2021年南美、美国分别占国内进口大豆份额的64.1%和33.0%。 国内大豆产业竞争力不足是高进口依赖的核心原因。美洲大豆充分运用了转基因技术的优势，不仅使得单产水平保持在世界领先水平，同时出油率更高。以2020年测算，中国大豆单产低于全球28.7%，低于美国、巴西、阿根廷分别41.2%、39.4%、31.9%；进口转基因大豆的压榨利润常年高出国产大豆，以辽宁大连为例，2021年全年的进口大豆榨利高出国产大豆榨利约1492.8元/吨，国内大豆基本丧失了在压榨需求上的竞争优势，只能满足食用和种用需求。 在种植面积相对稳定，生物育种技术尚未完全落地的国内大豆产业，较大比例的进口仍是国内大豆很长一段时间内难以改变的产业格局。高进口依赖度也意味着国内大豆价格将以外盘价格为锚，国外农产品生产的风险将显著影响国内大豆的价格。 油脂油料供应风险在集聚 南美干旱强化减产预期 拉尼娜预计持续到今年春季。11月至1月的NINO3.4指数为-1.0℃，是连续第5个滑动平均低于-0.5℃的拉尼娜阈值，标志着2021-2022年拉尼娜事件正式确认。NOAA的模型在2月的ENSO预测中仍继续判断3月到5月期间拉尼娜现象将会持续，概率为77%。 拉尼娜将影响南美大豆产区降水。由于拉尼娜对降水的影响主要仍是在太平洋赤道区域，因此南美地区通常会是拉尼娜影响的重灾区。在拉尼娜现象的冬季，巴西中部和阿根廷北部通常会发生干旱；而在拉尼娜现象的春季，干旱区南移，巴西干旱区主要集中在南部区域，阿根廷干旱区域则扩大。 大豆减产预期在干旱背景下增强。从种植季来看，冬季是巴西、阿根廷的大豆均进入开花、鼓粒阶段，是需水的关键时期。2月以来，南美产区的严重的干旱现象一定程度上加剧了南美产区作物的减产的预期。 俄乌局势或加剧其他油料供应风险