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中材科技研究报告玻纤稳存量_叶片添增量_隔膜看放量 （报告出品方/作者：财通证券，毕春晖） 1 深耕二十载，铸就新材料龙头 1.1 新材料行业领跑者，持续突破新领域 背靠中国建材，持续发力新材料领域，铸就行业龙头。中材科技股份有限公司是 经原国家经济贸易委员会批准，由原中国中材集团公司作为主发起人，于 2001 年 12 月 28 日在国家工商行政管理总局注册设立的股份制企业。2006 年 11 月 20 日， 中材科技股份有限公司 A 股股票在深圳证券交易所上市。2016 年“两材重组”后， 隶属于中国建材集团有限公司。 中材科技承继了原南京玻璃纤维研究设计院、北京玻璃钢研究设计院和苏州非金 属矿工业设计研究院三个科研院所五十多年的核心技术资源和人才优势，拥有完 整的非金属矿物材料、玻璃纤维、纤维复合材料技术产业链，是我国特种纤维复 合材料领域集研发、设计、产品制造与销售、技术装备集成于一体的高新技术企 业，也是中国国防工业最大的特种纤维复合材料配套研制基地，引领着中国特种 纤维复合材料的技术发展方向。公司业务产品紧扣新能源、航空航天、节能减排 等应用领域。 公司发展历程可以分为四个阶段： 第一阶段（2000-2006 年）：初步设立，上市融资 2001 年 10 月 29 日中华人民共和国财政部以《财政部关于中材科技股份有限公司 （筹措）国有股权管理有关问题的核准》（财企[2001]640 号）核准发行人股权管理 方案，由中材股份、南京彤天、北京华明、北京华恒、深圳创投作为发起人，以 发动方式设立的股份有限公司，股本总额 11,210 万股，其中中材股份为主要发动 人，所抱持 7,150.68 万股，占到至总股本的 63.79%。2006 年 11 月 3 日公司发行股票弗 通股 3,790.00 万股，并于 2007 年 2 月 26 日上市交易；发售后公司股本总额为 15,000.00 万股，其中，中材股份增持 7,150.68 万股，占比 47.67%。 第二阶段（2007-2015 年）：转型叶片，布局锂电 2007 年 6 月 14 日设立中材科技风电叶片股份有限公司，公司所抱持中材叶片 100% 股权，主要专门从事风电叶片的研发、生产与销售；2010 年，中复连众 3 兆瓦 55 米 叶片投产，5 兆瓦 62 米复材叶片、1.5 兆瓦竹纤维叶片下线；2010 年动工建设“北 京八达岭年产 500 套兆瓦级风电叶片建设项目”、“甘肃酒泉年产 500 套兆瓦级为丛藓科扭口藓 再分后材料风电叶片建设项目”以及“吉林白城复合材料风电叶片基地项目”； 2014 年投资中材科技风电叶片股份有限公司等三家控股有限公司有限公司子公司以发展风电叶片业务。 2011 年 9 月已经已经开始建设“年产 720 万平方米锂电池隔膜生产线技术开发”项目，2013 年开工“年产 2000 万平米锂电池隔膜生产线”，布局锂电池隔膜领域。 第三阶段（2016-2018 年）：资产重组，对准玻纤 2016 年，公司通过向中材股份非发行股票股份的方式出售中材股份持有的泰山玻 纤 100%股权，自建好泰安新区年产 5 万吨无碱玻璃纤维池窑拉丝生产线及服务设施工 程项目（F05），形成以中材叶片为代表的复合材料制品业和以泰山玻纤为代表的 玻璃纤维及制品业两大支柱型产业；2018 年，公司自建好新区年产 12 万吨池窑拉 丝生产线项目（F06），稳步不断扩大玻纤业务。2016 年，设立子公司中材锂膜，2017 年中材锂膜有限公司在山东滕州举行“年产 2.4 亿平米锂电池隔膜建设项目”首条 生产线试生产推介会。 第四阶段（2019 年至今）：锂电复产，业务多元 2019 年，中材锂膜在山东滕州建设的锂电池隔膜一期项目 4 条年产 6,000 万平米 生产线运转状态较好，产品性能优越，同时投资 15.5 亿元启动二期“年产 4.08 亿 平方米动力锂电池隔膜生产线”项目建设；在自营的同时公司向湖南中锂增资 9.97 亿元赢得其 60%股权。2021 年，子公司泰山玻璃纤维有限公司全面全面收购中材金晶玻纤 有限公司 100%股权。2022 年公司在锂电池隔膜领域强基技改，大力大力推进大力大力推进项目建好不好 成立，快速提升追加新增产能规模，截止 2022 年公司在山东滕州、湖南常德、湖南宁乡以及 内蒙呼和浩特布局了四个生产基地，具备年产 15 亿平米以上基膜的生产能力。“十四五”期间公司将稳步著眼于特种纤维、复合材料、新材料三个主要产业赛 道，通过独立自主新建与投资重组转型主业。 1.2 国企控股有限公司有限公司，多元业务同步发展 充分利用国企大平台，参股控股有限公司有限公司新材料子公司，对准多个业务领域。截止 2022 年，公 司总股本 16.78