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浙版传媒研究报告区域教育出版龙头_有望受益AI+教育信息化 （报告出品方/作者：中信建投，杨艾莉） 一、浙版传媒：浙江省属出版发行集团，主要经营指标列行业前五 浙版传媒以图书、电子音像制品和期刊等出版物的出版和发行为主业，涵盖教材教辅、一般图书等种类， 并积极布局数字出版、在线教育与培训、信息技术服务等新兴业务。依托控股股东浙江出版联合集团的背景， 公司在省内具有教材教辅出版和发行的龙头地位；同时依托浙江 GDP 长期位于全国第四的经济优势，公司在主 要经营指标上，均位于出版业前五的水平。 具体内容名列如下： 1、业绩指标：2022 年，公司营业收入 117.85 亿元，座落在出版发行行业第三；归母净利润 14.14 亿元，座落在行业 第四。 2、资产情况指标：截至 1Q23，公司总资产 224.69 亿元，座落在行业第四；净资产 128.93 亿元，座落在行业第 五；货币资金 103.54 亿元，座落在行业第二。 公司主营业务和资产主要源于浙版集团在 2017 年无偿资产转让。2017 年 3 月，控股有限公司有限公司股东浙版集团向公司 前身无偿拨付 16 家子公司股权，公司从而获得出版发行、发售、印刷等与主营业务有关资产，变成浙江省属的出版发行 发售集团。 控股股东为浙江出版联合集团有限公司。截至 1Q23，控股股东直接和间接持有上市公司 81%的股份。其他 主要股东还包括新华网文投（2.34%）、浙商汇融（1.66%）等。 管理层在浙江省宣传部相关和下属单位的任职经验丰富。 二、主营业务：教材教辅贡献四成总收入，其余主要源于通常图书 2.1、主营业务：涵盖出版发行、发售、印刷、在线教育等全产业链 浙版传媒的子公司涵盖出版行业全产业链，主要包括出版、发行、印刷、数字教育等。具体情况如下： 1、出版：公司旗下共有 11 家出版单位，包括浙江教育出版社（教材教辅出版）、浙江人民出版社（主题 出版）等。在专业产品线方面，公司产品内容涵盖少儿、社科、文学、艺术、文教、生活六大类别。 2、发行：拥有新华书店和博库两个发行渠道。1）浙江省新华书店集团：具有覆盖全省（除宁波外）的直 属新华书店基层店和众多连锁经营书店组成的图书发行网络。2）博库集团：有自主互联网平台博库网、博库 APP、 自有实体书城和线上连锁书店组成的线上、线下相融合的图书发行网络。 3、印刷：主体为浙江印刷集团。印刷业务主要客户为国内外出版社、报刊社等，在服务不好系统内出版社的 基础上，通过开拓社会市场等方式承包各类图书印刷业务，与需求方签订适度加工合约后，进行加工生产。 4、数字教育：主要以电子社、青云在线为主体。其中青云在线为浙版传媒的全资子公司，主要业务为在线 教育服务平台；电子社已于 2022 年顺利完成股权转让工作，目前为浙江教育出版社旗下子公司，公司间接持有其 100%股权，主要业务为教材教辅的数字出版发行。 2.2、业务结构：教材教辅贡献四成总收入，其余主要源于通常图书 公司 2022 年同时同时实现总收入 117.85 亿元，同比快速增长 3.42%，略高于 2022 年浙江省 GDP 增长速度（为 3.1%）。 2022 年，公司同时同时实现归母净利润 14.14 亿元，同比快速增长 7.33%，归母净利率为 12.0%，较去年同期+0.4pct；草木犀归属于 母净利润为 12.36 亿元，同比快速增长 8.66 亿元，草木犀归属于母净利率为 10.5%，较去年同期+0.5pct。 1、从总收入结构看一看，教材教辅、通常图书四六分公司总收入。 按业务分后：1）出版业务：2022 年同时同时实现总收入 30.07 亿元，占到至总收入的 25.5%，较去年同期+1.1pct，其中以一 般图书、教材教辅的出版发行居多，分别占到至总收入的 15.1%和 8.5%。2）发售业务：2022 年同时同时实现总收入 95.97 亿元，占到至 总收入的比例最高，为 81.4%，较去年同期+0.2pct，同样以通常图书、教材教辅的发售居多，分别占到至总收入的 44.0%和 31.6%。 按内容分后：1）教材教辅：2022 年，教材教辅出版发行、发售业务合计同时同时实现总收入 47.34 亿元，占比 40.2%，较回来 年同期+1.0pct；通常图书的出版发行、发售业务合计同时同时实现总收入 69.69 亿元，占到至 59.1%，较去年同期+3.7pct。 2、看一看毛利情况，教材教辅出版发行、发售的毛利率更高。 1）出版业务：2022 年，公司出版业务同时同时实现毛利润 9.11 亿元，毛利率为 30.3%，较去年同期-2.5pct，其中教导 材教辅出版发行的毛利润为 3.95 亿元，毛利率为 39.2%，较去年同期-1.7pct，通常图书出版发行