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法定资本制、授权资本制、折衷资本制的比较与评析 一、 公司资本制度设计的价值目标 公司资本制度是公司制度的基础。这不仅是公司存在的先决条件，也是保护公司债权人利益的基础。公司资本制度的设计、选择和创新, 都是围绕着制度安排的公正、公平、安全和效率等价值目标而展开的。西方国家公司法关于资本制度的规定虽然有所不同, 但归纳起来, 主要包括法定资本制、授权资本制和折衷资本制 (或认可资本制) 三种不同模式的资本制度。 1. 法定资本模式下的注册资本 为了确保债权人的利益和公司的信用基础, 大陆法系规定了公司资本三原则, 即资本确定原则、资本维持原则和资本不变原则。并以资本三原则为基础, 确认了法定资本制。 所谓法定资本制是指公司在设立时, 必须在公司章程中确定公司的注册资本, 并在公司成立时由发起人一次性认足 (指发起设立) 或全部募足 (指募集设立) 的公司资本制度。根据法定资本制的要求, 首先, 公司章程必须记载符合法定资本最低限额的注册资本。其次, 公司章程所确定的资本总额必须在公司成立之前全部认足或募足。最后, 发起人在承诺出资后, 必须实际缴纳出资的义务。 法定资本制体现了“社会本位”的价值观念, 目的主要在于保护公司债权人的合法权益和维护交易的安全性。其优点表现在: (1) 有利于保证公司资本的真实可靠, 防止公司设立中的欺诈和投机行为。 (2) 有利于防止公司任意减少资本, 造成公司清偿能力的降低从而损害债权人的利益, 或公司任增加资本, 使股东承担过多的风险, 损害股东的利益。 (3) 有利于避免股东对公司盈利的过度分配, 确保公司业务活动的正常进行。其缺点表现在: (1) 公司资本预测过高, 造成所定的资本总额不易尽快或按时认足, 从而影响公司的设立, 且容易造成因公司营运过程中的资本沉淀, 积压闲置而造成资本利用率降低, 进而影响公司利润率的提高。 (2) 公司资本预测过低, 会造成公司在未来经营中如需增加资本时, 又要经过繁琐的增资程序, 并且所需时间往往较长, 不利于公司资本的变更。 2. 股份收购及运营 由于法律文化的不同, 英美法系等国家开始就没有采取大陆法系国家普遍推行的法定资本制, 而是从为投资人和公司提供种种便利条件, 方便公司设立的指导思想出发, 实行授权资本制。所谓授权资本制, 是指在公司设立时, 公司资本总额虽亦应记载于公司章程, 但并不要求发起人全部发行, 只认足并缴付资本总额的一部分, 公司即可成立;未发行及认足部分, 授权董事会根据需要, 在公司成立后随时募集之公司资本制度。 根据授权资本制的要求, 首先, 公司章程既要载明公司的注册资本, 又要载明公司成立之前的第一次发行的股份资本。其次, 在授权资本制下, 注册资本、发行资本、实缴资本、授权资本同时存在, 但各不相同。最后, 发起人只需认购并足额缴纳章程所规定的第一次应发行的股份数, 公司即可正式成立。 授权资本制体现了“个人本位”的价值观念, 目的主要在于刺激人们的投资热情和简化公司的设立程序。其优点在于: (1) 有利于公司的尽快设立。 (2) 赋予了公司更大的经营灵活性;不管公司确定的资本额有多大, 公司即可迅速成立, 其后又可根据需要随时增加资本, 而免除了修改公司章程等资本的繁琐程序, 故能较好地适应市场经济对公司决策迅速高效的客观要求。 (3) 有利于提高公司资本的利用效率, 提高资本利润率。其缺点也是显而易见的, 主要表现在: (1) 容易引起公司设立过程中的欺诈行为和投机行为的发生; (2) 不利于保护债权人的利益; (3) 不利于维护交易的安全。 3. 折采用资本制 正是由于法定资本制和授权资本制各有利弊, 一些大陆法系国家的公司立法, 为了汲取“法定资本制”和“授权资本制”的优点, 弥补两种资本制度的不足, 又形成了一种介于法定资本制和授权资本制之间的新的公司制度——“折衷资本制”。采用折衷资本制的国家主要有德国、法国和日本。折衷资本制, 也称为认可资本制。 折衷资本制具有以下优点: (1) 具有一定的灵活性。 (2) 有利于公司的迅速成立, 提高公司的资本的运作效率。 (3) 债权人的利益得到了相当程度的保障。折衷资本制吸收了两大资本制度的优点, 既顺应了由与小农经济相适应的安定观念向生产基金相适应的效率观念、信息观念的转变, 又克服了单纯的授权资本制度下债权人面临过大风险的弊端, 因而具有较强的生命力, 代表着现代公司资本制度的发展趋势。 二、 资本市场的竞争:公司设立后的减资限制 1.最低注册资本数额过高, 不利于公司的设立。我国《公司法》规定较高的最低注册资本额, 这有利于保护债权人的利益及保障交易的安全。1993年制定《公司法》时, 正是国家对国有大中型企业进行改革改制之时, 依据该法设立的或改制的绝大