国有非上市公司如何进行中长期激励.pdf

在目前商业环境下，企业内卷、员工躺平已成为新的

常态，通过实施中长期激励激活员工积极性，实现增

量，打破内卷，甚至实现高质量发展，是很多企业的

破局之策。

在过去几年，我们看到很多民企，小到一个餐饮店，

大到华为公司，通过实施以股权激励为核心中长期激

励实现了员工活力释放，实现了企业发展突破。很多

上市公司也纷纷强化了中长期激励，据不完全统计，

2021年A股股权激励公告总量同比2020年激增8成，

达826个。

在这股中长期激励的浪潮中，我们国有非上市公司是

一个独特的群，这个群企业数量庞大，据不完全

统计，我们大约有40万国有企业，除去1300多国有

上市公司，绝大多数是国有非上市公司，同时企业规

模、行业、发展阶段差异较大。

这个庞大群实施中长期激励，既不同于民企拥有灵

活的机制且不受太多限制，实现中长期激励相对容易；

也不同于上市公司规则清晰、案例众多，实施股权激

励类中长期激励相对制式。庞大国有非上市公司群体

实施中长期激励面临显著的困境：

企业实施中长期激励是否适合？是否符合政策精神？

能否解决核心问题？

面对众多政策，如何理清政策空间、红线，最大化政

策红利？

面对种类繁多的激励工具如何进行选择？

企业实施中长期激励由哪些上级组织审批？

如何说服上级单位减少顾虑，顺利实现报批？

实施过程如何守住国有资产不流失底线？

如何解决国有企业工资总额的限制问题？

……….

如何进行破局？我们萃取众多国有非上市公司中长期

激励的项目经验，总结四大关键点（如下图所示）帮

助企业学习、思考、实践，本文主要探讨国有非上市

公司实施中长期激励的首要关注点“看政策”。

对于如何看政策，我们总结为一句话：看“两类三层”

政策，学会政策前后看、上下看，厘政策红线和空

间。（如下图所示）

一看“两类三层”政策

对于计划实施中长期励的国有非上市公司，不能只

盯着几个国有中长期励的政策去看，要会看“两类

三层”政策。

“两类政策”为中长期激励的核心制度及辅助类政策、

制度，比如国资监管相政策、国企授权相政策、

工资总额改革政策及国企投资、资产管理相制度。

注这类政策的核心原因在于，国企实施中长期激励

涉及面宽广，实施过程涉及国有资产交易，审批与国

企授权改革相，工资总额改革如果没打开，中长期

激励必然受限。总之，中长期激励不仅仅是看几个国

资委中长期专项制度就可以搞定，需要系统理解“三

层制度”。

二政策“前后看、上下看”

需要注意的是，由于政策的出台具有时间先后顺序，

同时国企改革的政策本身也在不断在实践中完善，对

于两类制度，要学会“政策前后看”，不能机械或僵

化地理解单一的政策，要学会针对中长期激励涉及的

环节在前后相政策去理解政策，比如对于员工持股

关于试点企业的规定：

“三层”政策指的国务院国资委、地方国资委及所在

央企、地方国企的政策制度。国务院国资委政策出台

更多是针对广大国企实施中长期激励或其他改革原

则、共性关键环节进行规范；地方国资委一般会在国

务院国资委发布政策基础上，结合所在省份国企情

进行细化，提高政策落地指引性，或者对政策上线进

一步增加约束条件，一般不会触动政策底线。

央企及地方国企一级公司通常也会根据国资委政策，

制定更适用于企业的制度，比如中国航空工业集团在

国务院国资委出台员工持股133号文件及股权激励4

号文件的基础上，结合集团现状，制定了《中航工业

集团中长期激励暂行办法》，并在国资委政策基础上

增加了更多细化指引和约束条件，让政策执行落地依

据更为充实。对于三层制度，我们要学会政策上下看，

不能只关注国务院国资委相关政策。

三厘清政策红线、政策空间

对于每一个具体的政策，一般来说，都有明确的适用

对象及激励工具；于严谨系统化考虑，政策通常较

为冗长，初步翻看，很容易迷失在很多细节之中，不

知所以然。因此，对于每个政策，建议聚焦于政策红

线和空间，理解并牢记。比如员工持股133号文件，

对于员工持股总量、个量、持股锁定期等方面都有明

确的政策红线；但在持股对象方面、持股分配等方面，

政策并没有太多的要求，如在持股对象方面只是规定

了科研人员、经营管理人员及业务骨干，并没有具象，

给予了企业空间，企业可以根据自身实际情况确定持

股对象。

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