2024年4月地方债观察：4月发行节奏继续放缓，未来地方债发行或提速.docxVIP

目 录

1、多维度解析2024年4月地方债发行特征 .-4-

1.14月地方债发行偏少，新增债发行节奏继续放缓...........................................-4-

1.2地方债2024年4月的加权发行期限环比下降至11.64年.............................-7-

1.3地方债2024年4月的加权票面利率环比下降至2.41%.................................-8-

1.4新增专项债中，2024年4月基建类投向占比为91.2%..................................-9-

2、发行展望：项目筛选已完成，新增专项债未来发行或提速.........................-11-

3、投资策略：关注地方债的配置价值和逐渐提升的交易价值........................-16-

3.110年期地方债发行利率较国债基准上浮利差回落至12BP左右................-16-

3.210年期地方债较国债利差为18BP左右，流动性维持相对高位................-17-3.3关注地方债的配置价值和逐渐提升的交易价值............................................-19-

图表目录

图表1：2023年1-4月和2024年1-4月地方债的发行情况对比（单位：亿元）...-4-

图表2：2023年1-4月和2024年1-4月各类型地方债月度发行明细（单位：亿元）

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图表3：2021-2024年1-4月新增一般债和新增专项债发行进度..............................-5-图表4：2024年以来新增债发行节奏较慢，1-4月发行进度明显落后于往年同期.-5-图表5：2024年1-4月各地区、各类型地方债的发行规模分布（单位：亿元）....-6-图表6：2024年4月各地区、各类型地方债的发行规模分布（单位：亿元）.......-7-图表7：地方债2024年4月的加权发行期限环比下降至11.64年（单位：年）...-7-图表8：2024年4月地方债各期限的发行规模分布...................................................-8-

图表9：2023年4月地方债各期限的发行规模分布...................................................-8-

图表10：地方债2024年4月加权票面利率环比下降至2.41%（单位：%）.........-8-图表11：各地区2024年1-4月和2023年1-4月地方债加权票面利率和加权发行期限对比..................................................................................................................................-9-

图表12：各类型项目收益专项债的发行规模占比（月度）....................................-10-

图表13：2024年1-4月各类项目收益专项债规模分布............................................-10-

图表14：2023年1-4月各类项目收益专项债规模分布............................................-10-

图表15：2024年1-4月基建领域专项债具体投向分布.............................................-11-

图表16：2024年1-4月基建领域的专项债投向分布...............