老铺黄金(6181.HK)古法黄金引领者，国牌奢侈品崛起正当时.docx

目录

公司简介：古法黄金先行者，高端品牌地位稳固 5

公司治理：深耕古法金赛道，成就国产奢侈品代表 5

财务分析：营收增长稳健，盈利能力显著提升 6

经营模式：产业链建设完善，运营体系高效有序 10

募资用途：扩张销售网络及提升品牌力，强化实力推动长期发展 11

行业概况：黄金高景气度延续，古法黄金脱颖而出 12

黄金珠宝：珠宝产品类型多样，黄金产品增速领先 12

古法金：古法金趁势而起，市场规模有望赶超普通黄金 13

高端黄金珠宝：高端珠宝空间广阔，国产品牌蓄势待发 15

公司优势：精湛工艺成就高贵品质，持续展现高奢属性 16

产品：古法工艺与专业设计结合，构建产品差异化 16

研发：经验丰富流程完备，推动产品持续迭代 16

工艺：古典文化与现代设计的交融，尽显工艺独特性 18

生产：自产与委外加工结合，严控质量快速响应 20

品牌：夯实高级感调性，强化高端品牌定位 21

渠道：重点布局高端商场，未来扩店计划明确 23

同业对比 24

盈利预测及投资建议 27

风险提示 28

图表目录

图1：公司发展历程 5

图2：公司股权结构（截至2024/6/27） 5

图3：公司营业收入（亿元） 7

图4：公司营收分产品占比 7

图5：足金镶嵌产品收入（亿元） 7

图6：足金黄金产品（亿元） 7

图7：公司营业收入分渠道占比 8

图8：公司线下分门店数量及单店收入 8

图9：公司毛利率 8

图10：公司分渠道毛利率 8

图11：公司费用率 9

图12：公司销售费用率拆分 9

图13：公司归母净利率 9

图14：公司归母净利润（亿元） 9

图15：存货周转天数（天） 10

图16：应收账款周转天数（天） 10

图17：公司经营模式 10

图18：公司黄金采购价格（元/克） 11

图19：公司产能及利用率（千克） 11

图20：黄金珠宝饰品分类（2023年中国市场规模占比） 12

图21：中国珠宝市场规模（亿元） 12

图22：中国珠宝按材料划分的市场规模（亿元） 12

图23：中国黄金按纯度划分的市场规模（亿元） 13

图24：中国足金按工艺划分的市场规模（亿元） 14

图25：中国古法黄金珠宝市场规模（亿元） 14

图26：国内主要黄金品牌推出古法黄金产品时间线 14

图27：中国高端珠宝市场规模及增速（亿元） 15

图28：中国及全球高端珠宝占整体珠宝市场比重 15

图29：中国珠宝市场集中度 16

图30：中国高端珠宝市场集中度 16

图31：中国珠宝前五大品牌份额变化 16

图32：中国高端珠宝前五大品牌份额变化 16

图33：公司研发费用（万元） 17

图34：公司研发费用结构（2023年） 17

图35：公司产品研发设计流程 17

图36：公司推出新品数量（款） 18

图37：公司新品收入占比 18

图38：中国知识产权相关法律法规 18

图39：公司古法金工艺 19

图40：公司主要足金黄金产品 19

图41：公司主要足金镶嵌产品 19

图42：公司足金黄金不同单价产品销售额占比 20

图43：公司镶嵌黄金不同单价产品销售额占比 20

图44：公司产品单克重售价（元/克） 20

图45：公司产品毛利率 20

图46：公司自主生产流程 21

图47：公司自产产能及利用率 21

图48：公司外包生产流程 21

图49：公司外包/自产产量占比 21

图50：老铺黄金门店形象 22

图51：公司忠诚会员人数（万人） 23

图52：不同收入贡献忠诚会员的收入占比 23

图53：公司全国门店数量 23

图54：公司全国门店分布情况（2024年6月） 23

图55：主要国际高端珠宝品牌在中国大陆及港澳地区的门店数量（家） 24

图56：公司单店销售额（亿元） 24

图57：公司同店销售额及增长率 24

图58：可比公司毛利率对比 25

图59：可比公司归母净利率对比 25

图60：可比公司ROE对比 25

图61：可比公司费用率对比 25

图62：可比公司销售费用率对比 26

图63：可比公司管理费用率对比 26

图64：可比公司研发费用率对比 26

图65：可比公司财务费用率对比 26

图66：可比公司存货周转天数对比 27

图67：可比公司应收账款周转天数对比 27

表1：公司管理团队情况 6

表2：公司募集资金用途 11

表3：足金产品比较 13

表4：2023年古法黄金珠宝市场竞争格局 15

表5：老铺黄金品牌地位 22

表6：截至2024年4月国内主要珠宝品牌在国内十大高端购物中心