力芯微(688601)电源管理芯片专家，电子雷管业务加速成长.docxVIP

目录

力芯微：电源管理芯片专家 4

深耕电源管理芯片，积极扩充产品线 4

24Q1利润高增，高研发投入助力公司长期发展 4

国家大基金间接持股，董事会具有丰富从业经验 6

下游需求有望稳步改善，公司产品应用边界持续拓宽 7

电源管理芯片市场空间广阔，国产替代需求迫切 7

下游需求逐步迎来改善，公司业绩有望率先复苏 8

政策催化下，公司电子雷管业务迎来发展良机 11

政策红利空间大，渗透率有望快速提升 11

公司深耕电子雷管业务多年，海内外市场需求两开花 13

盈利预测与投资建议 14

风险提示 16

图

图1：2019-2024Q1力芯微营业收入 5

图2：2019-2024Q1力芯微归母净利润 5

图3：2019-2023年力芯微收入结构变化（单位：亿元） 5

图4：2021-2023年力芯微智能组网延时管理单元及信号链芯片收入变化情况（单位：亿元） 5

图5：2019-2023年力芯微期间费用率 6

图6：2023年力芯微研发人员占比 6

图7：全球电源管理芯片市场规模 7

图8：中国大陆电源管理芯片市场规模 7

图9：全球电源管理芯片市场格局 8

图10：全球智能手机出货量 8

图11：中国智能手机出货量 8

图12：力芯微具有多年与三星的合作经验 9

图13：2024Q1全球智能手机市场竞争格局 10

图14：电子雷管工作原理 11

图15：2018-2023年国内工业雷管产量及电子雷管渗透率.12图16：2018-2023年国内电子雷管产量 12

图17：2022-2029年全球电子雷管市场规模预测 12

图18：子公司赛米垦拓利润情况 13

图19：子公司赛米垦拓产品矩阵 13

表

表1：力芯微发展历史与产品矩阵 4

表2：力芯微前十大股东及其持股情况（截至2024年3月

31日） 6

表3：电源管理芯片种类及主要功能 7

表4：力芯微部分明星产品性能指标已经达到或超过国际、国内竞标产品 9

表5：电子雷管与导爆管、工业电雷管性能对比 11

表6：盈利预测（单位：百万元） 15

表7：可比公司估值对照表 15

力芯微：电源管理芯片专家

深耕电源管理芯片，积极扩充产品线

公司专注电源管理芯片研发二十年，成长空间广阔。无锡力芯微电子股份有限公司（简称：力芯微）成立于2002年，2021年在科创板成功上市。

产品端：公司致力于通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案，并在信号链芯片、高精度霍尔芯片等其他类别上不断扩展和完善产品线。在智能组网延时管理单元方面，公司亦积极扩大销售规模，以更好地服务于广大客户。

应用端：公司持续深耕消费电子，并积极拓展工控、医疗电子、汽车电子、网络通讯等市场领域。

客户端：公司多年来坚持大客户战略，形成了包括三星、小米、LG、海尔等在内的优质终端客户群并获得客户的高度认可。

表1：力芯微发展历史与产品矩阵

初创期

（2002-2008）

2002年，无锡力芯微电子有限公司成

历史 立；

2008年，公司股

改，无锡力芯微电子股份有限公司成立

产品变化 主要产品为LED驱

动、音频处理等

培育期

（2009-2012）

2010年，公司通过ISO-9001/2008与ISO-14001/2004换

版后的质量/环境管理体系认证；公司通过韩国三星电子QPA、QSAECO审

核

陆续推出如LDO、负载开关等适用于手机的电源管理芯片产品

发展期

（2013-2017）

2017年，公司的“新一代数码电子雷管电路及组网编程爆破设备”项目，在世界物联网博览会新技术新产品成果评比中荣获银奖

推出以OVP、TVS、限流开关为代表的电源防护类芯片，成功开发第二代LDO产品，产品种类持续增加

稳定上升期

（2018以来）

2021年，公司在上交所科创板成功上市；

进一步形成低噪音高性能LDO、高精度充电管理芯片、集成化产品等系列，产品系列进一步丰富

应用领域变化

主要应用于DVD、音响、机顶盒及遥控器等传统电子市场

业务中心逐步向手机等应用领域转移

以手机应用为核心，并向可穿戴设备、物联网等领域拓展

积极推动芯片的进口替代，产品领域进一步拓展

客户积累 步步高、TCL、索尼 三星 LG 小米

资料来源：公司官网，公司招股说明书，

24Q1利润高增，高研发投入助力公司长期发展

长期业绩稳健，24Q1利润高增。受益于全球消费电子市场出现结构性回暖，以及公司推出的一系列新产品及升级产品得以顺利进入市场并产生销售，公司2023年的收入及归母净利润均实现同比增长