流动性与机构行为跟踪07：是谁在买1.5%25的债券？.docxVIP

内容目录

货币资金面 6

同业存单与票据 10

机构行为跟踪 14

风险提示 19

信息披露 20

图表目录

图1：央行公开市场操作投放回笼量（亿元） 6

图2：资金利率与7天逆回购利率（%） 7

图3：资金利率本周（07.29-08.02）变化（BP） 7

图4：主要融出方净融入金额（亿元） 7

图5：主要融入方净融入金额（亿元） 7

图6：机构周度（07.29-08.02）融入融出金额与环比变化（亿元） 8

图7：分机构日度资金净融入（百万元） 8

图8：大行/政策行融出规模（亿元） 9

图9：质押回购成交量（亿元） 9

图10：隔夜回购成交占比 9

图11：分机构杠杆率水平（%） 9

图12：广义基金杠杆率与10年期国债收益率变动关系（%） 9

图13：不同银行类型同业存单周度发行情况（亿元） 10

图14：不同期限同业存单周度发行情况（亿元） 10

图15：本周（07.29-08.02）同业存单发行、到期、净融资（亿元） 10

图16：同业存单周度到期规模（亿元） 11

图17：不同银行类型1年期同业存单发行利率（%） 12

图18：不同期限同业存单发行利率（%） 12

图19：SHIBOR利率（%） 12

图20：SHIBOR利率曲线（%） 12

图21：AAA中债商业银行同业存单到期收益率（%） 13

图22：AAA中债商业银行同业存单到期收益率曲线（%） 13

图23：票据利率（%） 13

图24：一周机构现券净买入规模（亿元） 14

图25：基金、理财日频现券净买入规模（亿元） 15

图26：基金、理财周频现券净买入规模（亿元） 15

图27：基金现券日频净买入规模（亿元） 15

图28：理财现券日频净买入规模（亿元） 15

图29：基金现券近三周净买入规模（亿元） 15

图30：理财现券近三周净买入规模（亿元） 15

图31：基金利率债近三周净买入规模分期限（亿元） 16

图32：基金信用债近三周净买入规模分期限（亿元） 16

图33：理财利率债近三周净买入规模分期限（亿元） 16

图34：理财信用债近三周净买入规模分期限（亿元） 16

图35：农村金融机构利率债近三周净买入规模分期限（亿元） 16

图36：农村金融机构信用债近三周净买入规模分期限（亿元） 16

图37：保险利率债近三周净买入规模分期限（亿元） 17

图38：保险信用债近三周净买入规模分期限（亿元） 17

图39：机构周度现券净买入规模分期限（亿元） 18

表1：公开市场操作（亿元） 6

超预期降息打开债市长短端利率下行空间，利率快速突破前低点位水平，我们主要观察1.5%点位左右短端债券的主要交易和配置情况。本周主要是农商行和大行/政策行在增持1Y以内利率债，其中农商行更偏向增持国债与政金债，大行/政策行主要增持国债。

货币资金面

本周（07.29-08.02，下同）共有9847.5亿元逆回购到期，周一至周五央行分别投放逆回购3015.7、2162.7、2516.7、103.7、11.7亿元，期间累计投放7810.5亿元逆回购，全周净投放流动性-2037亿元。

表1：公开市场操作（亿元）

日期

日期

逆回购

投放

逆回购

到期

MLF

投放

MLF

到期

净投放

周一 3015.7 -582 2433.7

周二 2162.7 -2673 -510.3

周三 2516.7 -661 1855.7

周四 103.7 -2351 -2247.3

周五 11.7 -3580.5 -3568.8

下周一 -3,016

下周二 -2,163

下周三 -2,517

下周四 -104

下周五 -12

资料来源：，所

图1：央行公开市场操作投放回笼量（亿元）

投放量回笼量

投放量

回笼量

净投放量

40000

30000

20000

10000

0

-10000

-20000

-30000

07-09~07-1507-23~07-29

07-09~07-15

07-23~07-29

08-06~08-12

08-20~08-26

09-03~09-09

09-17~09-23

10-08~10-14

10-22~10-28

11-05~11-11

11-19~11-25

12-03~12-09

12-17~12-23

12-31~01-06

01-14~01-20

02-04~02-10

02-18~02-24

03-06~03-10

03-20~03-24

04-03~04-07

04-17~04-21

05-08~05-12

05-22~05-26

06-05~06-09

06-17~06-23

07-0