朗鸿科技(836395)北交所首次覆盖报告：消费电子零售防损龙头，华为需求回升及产品升级开拓新增长曲线.docxVIP

目 录

1、消费电子防盗解决方案畅销全球，优质客户与品类升级驱动增长 4

、业绩提升：多年客户与渠道扩张，奠定稳固盈利及现金流 4

、客户增长：紧跟华为、OV、小米等头部客户，海内外需求并举 8

、价值升级：产品迭代升级+方案集成化，有望带动配套价值量 12

2、消费防损迎智能化升级，国产出海及华为再度崛起带动增长 14

、零售安全性需求持续提升，AI技术及小型无线化推动价值提升 14

、消费电子复苏，高端智能手机、折叠屏、智能手表带动展示需求增长 16

、华为Pura70系列推动出货量增长，传音、小米等加快新兴市场出海 20

3、盈利预测与投资建议 24

4、风险提示 24

附：财务预测摘要 25

图表目录

图1：朗鸿科技2008年成立后快速发展 4

图2：产品聚焦在防盗展示品类，近两年逐步开始进一步扩张 5

图3：公司2024上半年实现营收0.64亿元（+28%） 6

图4：公司2024H1归母净利润为2496万元（+40%） 6

图5：2024H1公司扣非归母净利润为2342万元（+57%） 6

图6：公司毛利率/净利率持续提升，2024H1达62%/39% 7

图7：公司现金流状态良好，长期维持充裕流动性 7

图8：期间费用率自2018年的24%持续下降到2024年上半年的17% 7

图9：2024上半年公司研发投入达到439万元，费用率为6.85% 8

图10：公司产能长期维持饱和状态，募投扩张有助打开增长瓶颈 8

图11：小米与华为线下门店数量整体呈现增长趋势，带动公司产品需求 9

图12：公司境内与境外业务同步发展，维持约6:4比例 9

图13：公司境外毛利率持续上升，2023年达到64% 9

图14：朗鸿科技为巴塞罗那小米之家提供展示防盗系统 10

图15：MAX超强防盗系列用于摩洛哥Orange旗舰店 10

图16：2024年第一季度小米集团营收755亿元（+27%） 11

图17：小米公司海外业务市场拓展成效显著 11

图18：2019-2021年向主要各客户售价均有所下滑 12

图19：2019-2021对华为销量下滑而小米、OPPO上升 12

图20：公司致力于打造零售数字一体化防盗平台，实现产品增量布局 13

图21：防盗展示产品上游为各类小型电子元器件、集成电路、五金件、电源等 14

图22：2019-2021年起美国入店盗窃金额不断提升 14

图23：美国零售商面临越来越严重的盗窃损失 14

图24：智能零售安防系统需要感知设备、视觉处理设备、AI计算设备构成 15

图25：基于AI的视觉技术可实现对商品盗窃的侦测 16

图26：AI视觉技术还可用于客流分析，提升销售效益 16

图27：无线智能防盗器带来更好体验，价值量升级 16

图28：无线智能防盗器可实现超出安全距离报警 16

图29：中国智能手机出货回升，2024Q1同比增长7% 17

图30：2023年中国智能手机单价600美元以上占27.4% 17

图31：2024Q2全球智能手机出货量涨幅为12% 17

图32：全球智能手机出货量2024-2028年预计稳步回升 18

图33：2024-2025预计折叠屏手机在高端市场加速渗透 18

图34：2023年核心客户华为、OPPO在折叠屏市场领先 18

图35：Canalys预计2024年全球可穿戴手环市场出货量增速为5% 19

图36：Canalys预计2025年智能手表出货量为0.83亿件 19

图37：Canalys预计未来两年智能手表增速4%、15% 19

图38：2023Q3公司客户华为、小米在国内可穿戴设备市场领先 20

图39：Gartner预测2024年AIPC和AI智能手机全球出货总量将增至2.95亿台 20

图40：2024Q2华为手机激活量国内排名第五 21

图41：2024Q2华为手机激活量同比增长43% 21

图42：2024Q2华为中国市场份额占比达15% 21

图43：华为Pura70系列有望提升市场份额 21

图44：2019-2021年公司华为业务出现较多下滑 22

图45：2023Q4华为手机出货量大增，带动防盗器需求 22

图46：2023Q4全球手机主流SoC中华为海思异军突起，出货量、销售额大增 22

图47：小米2