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宏观经济宏观月报

8月经济超预期回落，政策加码窗口打开

核心观点经济研究·宏观月报

2025年9月15日国家统计局发布2025年8月份经济增长数据，重点关注证券分析师：田地证券分析师：李智能

07550755

的经济增长类数据如下：tiandi2@lizn@

1、8月份，规模以上工业增加值同比增长5.2%，比7月回落0.5个百分点；S0980524090003S0980516060001

证券分析师：董德志

2、8月份，社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，比7月回落021

0.3个百分点；dongdz@

S0980513100001

3、1-8月，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%，基础数据

比1-7月回落1.1个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资同比固定资产投资累计同比0.50

增长4.2%；社零总额当月同比3.40

出口当月同比4.40

M28.80

4、8月份，进出口总额38744亿元，同比增长3.5%。其中，出口23035亿

市场走势

元，增长4.8%；进口15709亿元，增长1.7%；

5、8月份，全国城镇调查失业率为5.3%，较上月上升0.1个百分点，持平

上年同月。

8月国内经济增速约3.8%，明显低于全年经济增速目标值。

基于生产法测算的月度GDP同比增速在8月份约为3.8%，较7月继续回落

0.5个百分点，明显低于全年经济增速目标值。其中建筑业拖累约0.3个百

分点，工业拖累0.1个百分点，服务业拖累0.1个百分点。

8月经济超预期回落，政策加码窗口打开

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

8月中国经济增速未能止跌回稳，月度GDP同比增速进一步下滑至3.8%左右，

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显示出经济增长动能继续走弱。此次回落呈现出需求全面趋冷的特征，消费、

《宏观经济宏观月报-短期波动不改内需韧性基础，政策发力将

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