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证券研究报告|公司深度|农产品加工

十月稻田(09676)报告日期：2025年10月16日

健康饮食东风已起，新消费品牌持续进击

——十月稻田深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

我们认为十月稻田并非是传统农产品公司，而是基于健康饮食消费趋势，以新

消费运营思路驱动增长的公司。分析师：杜宛泽

公司一方面复用产品开发与营销经验，围绕家庭轻食、健康、低脂、便捷的核心执业证书号：S1230521070001

17621373969

诉求拓展产品版图，孵化玉米等爆款产品，且呈现出深加工化，例如从糙米到糙

duwanze@

米饭团、玉米到玉米浆包等；另一方面，公司起于线上京东等渠道，接连在山

姆、胖东来、小象超市等新兴代表性渠道打爆产品。分析师：陈钊

执业证书号：S1230524090008

行业：农品品牌化趋势，十月稻田脱颖而出chenzhao01@

1）随着生活水平的提高，人们对大米主食的诉求已经从“单纯吃饱”升级成为

“不仅吃饱更要吃好”的状态，而当前大米市场竞争格局高度分散、品牌化程度

低，十月稻田引领中高端大米市场发展。基本数据

收盘价HK$7.78

2）伴随健康饮食风潮和主食升级趋势，鲜食玉米凭借营养、便捷等属性迅速走

总市值(百万港元)8,310.23

红，十月稻田也在引领鲜食玉米向品牌化、品质化方向加速发展。

总股本(百万股)1,068.15

乘健康饮食之风，快速增长的新消费品牌

1）产品力：契合健康饮食趋势，接连打造大米、玉米大单品股票走势图

①大米行业呈现低加工化、有品类无品牌特征。十月稻田经过多年推广（主打新十月稻田恒生指数

鲜、高质价比），已经从“爆产品”到“爆品牌”蜕变，占领消费者心智。35%

19%

②十月稻田积极孵化新品类，玉米已经成为第二曲线，在24年玉米产品收入起4%

量至8亿元（占比上升至14%），从而验证公司扩品类的能力。-11%

-27%

③除此之外，公司复用产品开发和渠道推广能力，不断孵化新品类，且呈现产品-42%