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2025年特许金融分析师多变量分布在因子模型中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师多变量分布在因子模型中的应用专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师多变量分布在因子模型中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在多因子模型中，因子载荷（FactorLoading）的主要作用是什么？

A、衡量投资组合的总风险

B、描述资产收益率对特定因子的敏感度

C、计算无风险利率

D、确定市场组合的构成

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子载荷衡量的是资产收益率对特定因子的敏感程度，是

因子模型的核心参数。A选项错误，因为总风险由因子风险和特质风险共同决定；C选

项无风险利率是外生变量；D选项市场组合构成属于资本资产定价模型范畴。知识点：

因子模型基本概念。易错点：混淆因子载荷与风险度量指标。

2、在构建多因子模型时，为什么需要考虑因子之间的正交性？

A、简化计算过程

B、避免多重共线性问题

C、提高模型预测精度

D、满足监管要求

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子正交性可以避免因子间的多重共线性，确保模型参数

估计的稳定性。A选项虽然正交性会简化计算，但不是主要目的；C选项预测精度提高

是结果而非原因；D选项与监管无关。知识点：因子选择与处理。易错点：将正交性的

技术目的与实际效果混淆。

3、在多变量分布假设下，因子模型通常假设残差项服从什么分布？

A、正态分布

B、均匀分布

C、泊松分布

D、指数分布

【答案】A

【解析】正确答案是A。因子模型通常假设残差项服从正态分布，这是为了便于统

计推断和风险计算。B、C、D选项不符合金融时间序列数据的典型特征。知识点：分

布假设。易错点：忽视金融数据厚尾特征对模型的影响。

4、Barra风险模型属于哪种类型的因子模型？

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A、时间序列回归模型

B、横截面回归模型

C、面板数据模型

D、动态因子模型

【答案】B

【解析】正确答案是B。Barra模型是典型的横截面回归模型，通过截面数据估计因

子暴露。A选项时间序列模型用于宏观因子；C选项面板数据模型结合了时间和截面维

度；D选项动态因子模型考虑时变特征。知识点：因子模型分类。易错点：混淆不同因

子模型的应用场景。

5、在因子模型中，特质风险（IdiosyncraticRisk）的主要特征是什么？

A、可通过分散化消除

B、对所有资产影响相同

C、与市场因子完全相关

D、随时间保持不变

【答案】A

【解析】正确答案是A。特质风险是资产特有的非系统性风险，可通过充分分散化

消除。B选项描述的是系统性风险；C选项特质风险与市场因子不相关；D选项特质风

险具有时变性。知识点：风险分解。易错点：忽视分散化对特质风险的作用。

6、FamaFrench三因子模型比单因子模型增加的两个因子是什么？

A、规模因子和动量因子

B、价值因子和规模因子

C、流动性因子和波动率因子

D、质量因子和成长因子

【答案】B

【解析】正确答案是B。FamaFrench三因子模型在市场因子基础上增加了规模因子

(SMB)和价值因子(HML)。A选项动量因子是四因子模型增加的；C、D选项属于其他

多因子模型。知识点：经典因子模型。易错点：混淆不同因子模型的构成。

7、在因子模型应用中，风险归因分析的主要目的是什么？

A、预测未来收益

B、识别风险来源

C、优化交易成本

D、评估基金经理能力

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险归因旨在分解投资组合风险，识别主要风险来源。A

选项是收益归因的目的；C选项属于执行层面；D选项需要结合收益和风险分析。知识

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