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2025年特许金融分析师剩余收益估值在分析技术颠覆对行业估值影响中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师剩余收益估值在分析技术颠覆对行

业估值影响中的应用专题试卷及解析

2025年特许金融分析师剩余收益估值在分析技术颠覆对行业估值影响中的应用专

题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在技术颠覆背景下，剩余收益估值模型（RIM）相较于传统现金流折现模型（DCF）

的主要优势是什么？

A、更易于预测未来现金流

B、更直接反映技术变革对盈利能力的影响

C、对贴现率变化更不敏感

D、更适用于初创企业估值

【答案】B

【解析】正确答案是B。剩余收益估值模型通过账面价值和剩余收益来评估企业价

值，能更直接反映技术变革对企业盈利能力（如ROE）的影响。A选项错误，因为RIM

同样需要预测未来收益；C选项错误，RIM对贴现率同样敏感；D选项错误，初创企业

通常缺乏稳定的账面价值数据。知识点：剩余收益估值模型的特点。易错点：混淆RIM

与DCF的适用场景。

2、当分析人工智能技术对金融服务业的颠覆性影响时，分析师应优先调整RIM模

型中的哪个参数？

A、初始账面价值

B、未来剩余收益增长率

C、权益资本成本

D、行业平均市净率

【答案】B

【解析】正确答案是B。技术颠覆主要通过改变未来盈利能力影响估值，因此应优

先调整剩余收益增长率。A选项初始账面价值是历史数据，不受技术变革直接影响；C

选项权益资本成本可能受影响但非优先调整项；D选项市净率是结果而非输入参数。知

识点：RIM模型参数敏感性。易错点：忽视技术变革对增长预期的影响。

3、在评估区块链技术对供应链管理行业的估值影响时，分析师发现该技术将显著

降低运营成本。在RIM框架下，这一变化最可能体现在？

A、提高初始账面价值

B、增加未来剩余收益

C、降低权益资本成本

D、延长竞争优势期

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【答案】B

【解析】正确答案是B。运营成本降低将直接提高未来净利润，从而增加剩余收益。

A选项账面价值不受直接影响；C选项资本成本可能变化但非主要影响；D选项竞争优

势期延长是间接影响。知识点：成本变化对RIM的影响路径。易错点：混淆直接影响

与间接影响。

4、当分析电动汽车技术对传统汽车行业的颠覆时，分析师应如何调整RIM模型中

的终值计算？

A、采用更低的永续增长率

B、提高权益资本成本

C、缩短预测期

D、增加技术调整因子

【答案】A

【解析】正确答案是A。技术颠覆通常导致行业增长率下降，应采用更低的永续增

长率。B选项资本成本可能提高但非终值调整重点；C选项预测期通常不缩短；D选项

技术调整因子不是标准RIM组成部分。知识点：技术颠覆对终值的影响。易错点：忽

视增长率调整的重要性。

5、在分析云计算技术对软件行业估值的影响时，分析师发现该技术将改变收入确

认模式。在RIM框架下，这一变化最可能影响？

A、账面价值的计算方法

B、剩余收益的确认时点

C、权益资本成本的确定

D、行业比较基准的选择

【答案】B

【解析】正确答案是B。收入确认模式改变直接影响利润确认时点，从而影响剩余

收益的确认。A选项账面价值计算方法通常不变；C选项资本成本不受直接影响；D选

项比较基准是外部参考。知识点：会计政策变化对RIM的影响。易错点：混淆收入确

认与账面价值的关系。

6、当评估基因编辑技术对制药行业的颠覆性影响时，分析师在RIM模型中应特别

关注？

A、研发费用资本化政策

B、销售费用率变化

C、存货周转率提高

D、应收账款回收期缩短

【答案】A

【解析】正确答案是A。基因编辑技术将显著改变研发投入产出比，研发费用资本

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化政策对账面价值和剩余收益计算影响重大。B、C、D选项虽重要但非技术颠覆的核

心影响点。知识点：研发投入对RIM的影响。易错点：忽视研发费用处理的特殊性。

7、在分析5G