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2025年特许金融分析师市场流动性衡量指标专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师市场流动性衡量指标专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师市场流动性衡量指标专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在衡量市场流动性时，买卖价差（BidAskSpread）是最常用的指标之一。以下

哪项因素通常会导致买卖价差扩大？

A、市场参与者数量增加

B、交易频率提高

C、信息不对称程度加剧

D、资产标准化程度提高

【答案】C

【解析】正确答案是C。买卖价差反映了市场交易成本，信息不对称程度加剧时，做

市商为弥补潜在风险会扩大价差。A、B、D选项均会改善流动性，导致价差收窄。知

识点：市场微观结构理论。易错点：考生可能误认为交易频率提高会扩大价差，实际上

高频交易通常缩小价差。

2、以下哪项指标最能反映市场深度？

A、换手率

B、大额交易对价格的影响程度

C、买卖价差

D、交易量

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场深度指在不显著影响价格的情况下可容纳的交易量，大

额交易对价格的影响程度直接反映深度。A、C、D分别反映市场活跃度、交易成本和

交易规模，但非深度指标。知识点：流动性四维度理论。易错点：易将交易量与深度混

淆，但交易量未考虑价格影响。

3、在流动性危机期间，通常会出现以下哪种现象？

A、买卖价差收窄

B、市场深度增加

C、资产价格波动率上升

D、交易频率提高

【答案】C

【解析】正确答案是C。流动性危机时，市场恐慌导致抛售，价格波动加剧。A、B、

D均为流动性改善的表现。知识点：流动性风险特征。易错点：考生可能忽略危机与流

动性指标的负相关性。

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4、以下哪项不属于流动性衡量指标？

A、Amihud非流动性指标

B、Roll有效价差模型

C、夏普比率

D、换手率

【答案】C

【解析】正确答案是C。夏普比率衡量风险调整后收益，与流动性无关。A、B、D

均为经典流动性指标。知识点：流动性指标分类。易错点：考生可能因夏普比率常用而

误选。

5、Kyle模型中，参数反映的是？

A、信息不对称程度

B、市场深度

C、交易量

D、波动率

【答案】B

【解析】正确答案是B。Kyle模型中衡量价格对交易量的敏感度，越大表明市场

深度越低。A、C、D虽相关但非的直接含义。知识点：Kyle市场微观结构模型。易

错点：易混淆与信息不对称的关系。

6、以下哪种资产通常具有最高流动性？

A、小盘股

B、国债

C、房地产

D、私募股权

【答案】B

【解析】正确答案是B。国债市场参与者多、标准化程度高、交易成本低，流动性最

强。A、C、D均存在流动性限制。知识点：资产流动性特征。易错点：考生可能忽视

国债的”准货币”属性。

7、衡量市场弹性的最佳指标是？

A、价格恢复到均衡水平的速度

B、买卖价差

C、交易量

D、换手率

【答案】A

【解析】正确答案是A。弹性指价格受冲击后恢复的能力，恢复速度是直接衡量标

准。B、C、D反映其他流动性维度。知识点：流动性四维度理论。易错点：易将弹性与

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深度混淆。

8、以下哪项会降低市场流动性？

A、引入做市商制度

B、提高交易透明度

C、实施资本管制

D、延长交易时间

【答案】C

【解析】正确答案是C。资本管制限制跨境资金流动，降低市场参与度。A、B、D

均改善流动性。知识点：政策对流动性的影响。易错点：考生可能忽视资本管制的流动

性抑制效应。