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2025年特许金融分析师投资组合绩效评估高级：高水位线与对冲基金激励费专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合绩效评估高级：高水位线

与对冲基金激励费专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合绩效评估高级：高水位线与对冲基金激励费专题

试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在对冲基金绩效评估中，高水位线的主要作用是什么？

A、计算基金的管理费用

B、确定投资者的赎回价格

C、防止基金经理因短期业绩波动而重复收取激励费

D、衡量基金的市场风险水平

【答案】C

【解析】正确答案是C。高水位线机制确保基金经理只有在基金净值超过历史最高

水平时才能收取激励费，避免了因业绩波动而重复收费的情况。A选项管理费通常按资

产规模的一定比例收取；B选项赎回价格基于基金净值而非高水位线；D选项市场风险

水平通常用其他指标衡量。知识点：高水位线机制的核心功能。易错点：容易混淆高水

位线与管理费计算基准。

2、对冲基金激励费通常采用什么结构？

A、固定比例收费

B、基于超额收益的浮动收费

C、基于基金规模的阶梯收费

D、按时间周期递增收费

【答案】B

【解析】正确答案是B。激励费通常基于基金超越基准或高水位线的超额收益按比

例收取，体现绩效导向。A选项是管理费特征；C选项描述的是管理费结构；D选项不

符合行业惯例。知识点：激励费的结构特征。易错点：容易将激励费与管理费结构混淆。

3、高水位线调整通常发生在什么情况下？

A、基金分红时

B、投资者赎回时

C、基金净值创新高时

D、市场下跌时

【答案】C

【解析】正确答案是C。高水位线只有在基金净值超过前期高点时才会向上调整，确

保激励费只针对真正的新增收益。A、B选项属于常规运营事件；D选项市场下跌时高

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水位线通常保持不变。知识点：高水位线的触发条件。易错点：容易忽视高水位线只升

不降的特性。

4、对冲基金采用高水位线机制的主要目的是什么？

A、提高基金透明度

B、保护投资者利益

C、简化费用计算

D、增加基金流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。高水位线机制通过防止重复收费，保护投资者免受不合理

费用侵蚀。A选项透明度由信息披露制度保障；C选项反而增加了计算复杂度；D选项

与流动性无关。知识点：高水位线的制度设计初衷。易错点：容易将机制目的与操作效

果混淆。

5、在激励费计算中，通常采用的基准是什么？

A、无风险利率

B、市场指数

C、高水位线

D、同类基金平均收益

【答案】C

【解析】正确答案是C。高水位线是激励费计算的核心基准，确保只对超越历史最

高水平的收益收费。A、B、D选项可能用于绩效评估，但不是激励费计算基准。知识

点：激励费计算基准的选择。易错点：容易将绩效评估基准与激励费基准混淆。

6、对冲基金激励费率通常设置在什么范围？

A、1%2%

B、5%10%

C、15%25%

D、30%40%

【答案】C

【解析】正确答案是C。行业惯例显示激励费率通常在20%左右，体现高风险高收

益特征。A选项是管理费率范围；B、D选项不符合市场实践。知识点：激励费率的行

业水平。易错点：容易将激励费率与管理费率混淆。

7、高水位线机制对基金经理行为的主要影响是什么？

A、鼓励短期交易

B、抑制过度风险承担

C、增加基金换手率

D、降低投资组合多样性

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【答案】B

【解析】正确答案是B。高水位线机制促使基金经理追求长期稳健收益，避免因短

期波动影响激励费获取。A、C、D选项与机制设计初衷相悖。知识点：高水位线的激

励相容效应。易错点：容易忽视机制对风险偏好的调节作用。

8、在计算激励费时，通常采用的计费周期是？

A、每日

B、每周

C、每月

D、每年

【答案】D

【解析】正确答案是D。激励费通常按