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2025年特许金融分析师经济周期阶段与资产轮动专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师经济周期阶段与资产轮动专题试卷

及解析

2025年特许金融分析师经济周期阶段与资产轮动专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在经济周期的复苏阶段，以下哪类资产通常表现最佳？

A、现金

B、长期债券

C、股票

D、大宗商品

【答案】C

【解析】正确答案是C。在经济复苏阶段，企业盈利开始改善，市场信心恢复，股

票作为风险资产通常表现最佳。A选项现金在衰退或滞胀阶段更受青睐；B选项长期债

券在衰退阶段表现较好；D选项大宗商品在过热阶段表现突出。知识点：经济周期与资

产轮动理论。易错点：易混淆复苏与过热阶段的资产表现。

2、当央行实施紧缩货币政策时，最可能对以下哪类资产产生负面影响？

A、短期国债

B、防御型股票

C、房地产

D、黄金

【答案】C

【解析】正确答案是C。紧缩政策会推高利率，增加房地产融资成本，抑制需求。A

选项短期国债受影响较小；B选项防御型股票相对抗跌；D选项黄金可能因避险需求上

涨。知识点：货币政策对资产价格的影响。易错点：忽视利率敏感型资产的差异性。

3、在滞胀阶段，投资者最应规避的资产类别是？

A、通胀保值债券

B、能源类股票

C、成长型股票

D、贵金属

【答案】C

【解析】正确答案是C。滞胀期高通胀抑制成长股估值，同时经济停滞削弱企业盈

利。A、B、D选项均具有抗通胀属性。知识点：滞胀期的资产配置策略。易错点：混

淆成长股与价值股在不同周期的表现。

4、收益率曲线倒挂通常预示着？

A、经济即将进入过热阶段

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B、央行将实施宽松政策

C、经济衰退风险上升

D、通胀压力加剧

【答案】C

【解析】正确答案是C。收益率曲线倒挂是经济衰退的领先指标，反映市场对未来

经济悲观预期。A选项对应收益率曲线陡峭化；B选项是倒挂后的政策反应；D选项通

常伴随收益率曲线上升。知识点：收益率曲线形态与经济周期。易错点：混淆曲线形态

与经济阶段的对应关系。

5、在经济过热阶段，以下哪类行业通常具有超额收益？

A、公用事业

B、科技

C、原材料

D、医疗保健

【答案】C

【解析】正确答案是C。过热阶段大宗商品价格上涨，原材料行业直接受益。A、D

选项属于防御型行业；B选项科技股在复苏阶段表现更佳。知识点：行业轮动与经济周

期。易错点：忽视行业对经济周期的敏感度差异。

6、当采购经理人指数(PMI)持续高于50时，表明？

A、经济处于衰退

B、通胀压力缓解

C、制造业扩张

D、失业率上升

【答案】C

【解析】正确答案是C。PMI高于50代表制造业处于扩张状态。A选项对应PMI

低于50；B、D选项与PMI无直接关联。知识点：经济领先指标解读。易错点：混淆

PMI数值与经济状态的对应关系。

7、在美林投资时钟模型中，“衰退”阶段建议超配？

A、股票

B、大宗商品

C、债券

D、房地产

【答案】C

【解析】正确答案是C。衰退期经济下行，央行可能降息，债券表现最佳。A、B、D

选项均属于风险资产，在衰退期表现不佳。知识点：美林投资时钟应用。易错点：混淆

各阶段的资产配置建议。

2025年特许金融分析师经济周期阶段与资产轮动专题试卷及解析3

8、当美元指数走强时，最可能对以下哪类资产产生压制？

A、美国国债

B、新兴市场股票

C、科技股

D、工业金属

【答案】B

【解析】正确答案是B。美元走强增加新兴市场债务负担，引发资本外流。A、C选

项受影响较小；D