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2025年特许金融分析师风险预算管理中的CVAR与尾部风险专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师风险预算管理中的CVaR与尾部

风险专题试卷及解析

2025年特许金融分析师风险预算管理中的CVaR与尾部风险专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在风险预算管理中，条件风险价值（CVaR）相较于风险价值（VaR）的主要优

势是什么？

A、计算更简单

B、能够衡量超过VaR的极端损失的平均值

C、仅考虑正常市场波动

D、忽略尾部风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。CVaR衡量的是超过VaR阈值的损失的平均值，因此能更

好地捕捉尾部风险。A错误，因为CVaR的计算通常比VaR更复杂；C错误，CVaR

专门关注极端损失而非正常波动；D错误，CVaR的核心就是关注尾部风险。知识点：

CVaR的定义与优势。易错点：混淆CVaR与VaR的功能差异。

2、在尾部风险管理中，极值理论（EVT）主要用于解决什么问题？

A、预测正常市场波动

B、评估极端事件发生的概率和损失

C、优化投资组合收益

D、降低交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。极值理论专门用于分析极端事件（如尾部风险）的概率和

损失。A错误，EVT不关注正常波动；C错误，EVT是风险管理工具而非收益优化工

具；D错误，交易成本与EVT无关。知识点：极值理论的应用场景。易错点：误认为

EVT适用于所有市场情况。

3、风险预算管理中，CVaR与VaR的结合使用可以更好地实现什么目标？

A、完全消除风险

B、平衡短期波动与极端损失

C、提高投资组合的预期收益

D、简化风险管理流程

【答案】B

【解析】正确答案是B。CVaR和VaR的结合可以同时关注正常波动（VaR）和极

端损失（CVaR），从而实现更全面的风险管理。A错误，风险无法完全消除；C错误，

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风险管理的主要目标不是提高收益；D错误，结合使用可能增加复杂性。知识点：风险

预算管理的综合方法。易错点：忽视VaR与CVaR的互补性。

4、在尾部风险度量中，CVaR通常被称为“期望短缺”（ExpectedShortfall），其核

心特征是什么？

A、仅关注最大可能损失

B、衡量超过VaR的损失的平均值

C、忽略极端事件

D、适用于所有资产类别

【答案】B

【解析】正确答案是B。CVaR的核心是衡量超过VaR阈值的损失的平均值。A错

误，CVaR关注的是平均损失而非最大损失；C错误，CVaR专门关注极端事件；D错误，

CVaR的适用性取决于数据质量。知识点：CVaR的定义与特征。易错点：混淆CVaR

与最大损失的概念。

5、在风险预算管理中，尾部风险的主要来源是什么？

A、正常市场波动

B、极端市场事件

C、交易成本

D、流动性风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。尾部风险主要由极端市场事件（如金融危机）引发。A错

误，正常波动不属于尾部风险；C错误，交易成本是运营风险；D错误，流动性风险是

独立的风险类型。知识点：尾部风险的来源。易错点：将尾部风险与普通市场风险混淆。

6、CVaR在风险预算管理中的主要局限性是什么？

A、无法量化极端损失

B、依赖历史数据，可能低估未来风险

C、仅适用于股票市场

D、计算过于简单

【答案】B

【解析】正确答案是B。CVaR的局限性在于其依赖历史数据，可能无法准确预测

未来的极端事件。A错误，CVaR专门量化极端损失；C错误，CVaR适用于多种资产

类别；D错误，CVaR的计算通常较复杂。知识点：CVaR的局限性。易错点：忽视历

史数据的局限性。

7、在尾部风险管理中，压力测试的主要目的是什么？

A、预测正常市场波动

B、评估极端情景下的投资组合表