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2025年金融风险管理师期权策略的综合案例分析专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师期权策略的综合案例分析专题试卷

及解析

2025年金融风险管理师期权策略的综合案例分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、某投资者预期某股票价格将小幅上涨，但希望限制下行风险，应采用以下哪种

期权策略？

A、买入看涨期权

B、买入看跌期权

C、牛市价差组合

D、卖出看涨期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。牛市价差组合通过买入低行权价看涨期权并卖出高行权价

看涨期权，既能在股价上涨时获利，又通过卖出期权降低了权利金成本，符合”小幅上

涨+限制风险”的需求。A选项虽能获利但成本较高；B选项适用于看跌预期；D选项

风险无限大。知识点：期权组合策略的风险收益特征。易错点：混淆单边策略与价差策

略的适用场景。

2、在波动率上升的市场环境中，以下哪种策略最可能盈利？

A、卖出跨式组合

B、买入跨式组合

C、牛市价差组合

D、保护性看跌期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。买入跨式组合通过同时买入相同行权价的看涨和看跌期权，

在波动率大幅上升时无论涨跌都能获利。A选项在波动率上升时亏损；C、D选项对波

动率变化不敏感。知识点：波动率交易策略。易错点：误认为所有期权组合都能从波动

率上升中受益。

3、某基金经理持有大量股票头寸，最合适的对冲策略是？

A、买入看涨期权

B、卖出看跌期权

C、保护性看跌期权

D、卖出看涨期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。保护性看跌期权通过买入看跌期权为股票头寸提供下行保

护，同时保留上行收益，是最经典的对冲策略。A选项增加风险敞口；B、D选项虽能

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降低成本但无法完全对冲。知识点：期权对冲策略选择。易错点：混淆对冲与投机策略

的区别。

4、当投资者预期股票价格将在特定区间内震荡时，应采用？

A、买入跨式组合

B、卖出跨式组合

C、买入蝶式价差

D、卖出蝶式价差

【答案】B

【解析】正确答案是B。卖出跨式组合通过同时卖出相同行权价的看涨和看跌期权，

在股价稳定于行权价附近时获利。A、C选项适合大幅波动；D选项适合小幅波动但收

益有限。知识点：区间震荡交易策略。易错点：混淆蝶式价差与跨式组合的适用场景。

5、以下哪种策略具有有限风险和有限收益特征？

A、卖出看涨期权

B、买入看跌期权

C、铁鹰价差

D、保护性看涨期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。铁鹰价差通过同时卖出价外看涨和看跌期权，并买入更价

外的看涨和看跌期权，实现风险和收益的双向有限。A、B选项风险或收益无限；D选

项是错误组合。知识点：有限风险收益策略。易错点：误认为所有价差策略都是有限风

险。

6、在隐含波动率高于历史波动率时，通常建议？

A、买入期权

B、卖出期权

C、持有观望

D、增加对冲

【答案】B

【解析】正确答案是B。当隐含波动率被高估时，卖出期权可从波动率回归中获利，

同时收取较高权利金。A选项成本过高；C、D选项错失交易机会。知识点：波动率套

利原理。易错点：混淆隐含与历史波动率的交易意义。

7、某投资者构建反向比率价差，预期市场将？

A、大幅上涨

B、大幅下跌

C、小幅上涨

D、波动率上升

2025年金融风险管理师期权策略的综合案例分析专题试卷及解析3

【答案】A

【解析】正确答案是A。反向比率价差通过卖出少量低行权价期权并买入更多高行

权价期权，在大幅上涨时获利。B选项需调整策略；C、D选项不适用。知识点：复杂

价差策略的收益特征。易错点：混淆比率价差的方向性。

8、保护性看跌期权的最大损失是？