【浙商-2026研报】永赢基金王乾：逆向价值投资，注重安全边际.pdfVIP

证券研究报告|金融工程专题

金融工程专题报告日期：2026年01月15日

永赢基金王乾：逆向价值投资，注重安全边际

核心观点分析师：陈奥林

执业证书号：S1230523040002

随着国内提振经济长效体系逐步构建，价格回升有望带动盈利周期上行，为市场提供chenaolin@

基本面支撑。永赢基金王乾秉持逆向价值投资策略，以绝对收益为导向，重点关注顺相关报告

周期及消费板块，安全边际较强，值得投资者关注。

1《蒙特卡洛回测：从历史拟合

❑管理人投资理念：坚守价值逆向策略，注重安全边际转向未来稳健》2026.01.07

王乾的投资理念聚焦于优中选优，通过深度基本面研究精选商业模式清晰、竞2《流动性盛宴：看好A股、

争优势突出、盈利能力领先的企业。注重长期风险收益比，严格控制安全边际，美股跨年攻势》2026.01.06

采取价值逆向策略，以合理价格买入优质资产，尤其擅长在行业底部区域布局优3《元旦特别篇：小微盘的复

质标的。其回撤控制并非依赖仓位调节，而是通过底部资产+分散组合的核心

苏》2026.01.04

策略：一方面逆向布局被市场低估的优质资产，获取天然的安全边际；另一方面

通过行业分散和个股适度集中的组合结构，实现波动率的有效熨平。

❑重点关注顺周期、价值红利和成长，前瞻布局基础化工

王乾注重估值、质量，和基本面趋势，在经济提振背景下重点关注以下方向：

（1）顺周期、内需等方向资产：受益于“反内卷”政策推进、物价回升的传统

周期性行业，包括化工、煤炭、钢铁等顺周期行业；受益于CPI回暖、内需复苏

等方向行业，包括农林牧渔、食品饮料、服务消费等领域；以及，受益于经济复

苏、流动性宽松的金融行业，保险、券商等方向。

（2）价值股、红利股：聚焦成熟行业中市场地位稳固、现金流稳定的企业，综

合考虑估值吸引力及分红稳定性。重点关注快消品中的现金奶牛公司，以及结束

资本开支高峰的制造业龙头股。

（3）成长股：大行业“效率型”公司，聚焦市占率提升路径，凭借卓越经营管

理能力，如生产效率、成本控制、产品创新、渠道优化等方式实现份额提升。

❑经济提振背景下，价值逆向投资正当时

当前中国经济正处于“十五五”开局之年，面对内需疲软、人口结构变化与结构

性产能过剩等挑战，政策体系正围绕“反内卷、中央加杠杆、促消费、促生育”

四大维度协同发力，构建系统性提振经济的长效机制。与此同时，国际经济环境

相对有利，全球财政货币宽松，有望支撑外需和大宗商品价格。2026年全球有

望迎来财政货币宽松周期，美国“大而美”法案、德国财政预算扩张计划、日本

“早苗经济学”共振宽松，有望支撑2026年外需复苏。

我们预计，在国内政策和国际环境的有利支撑下，2026年CPI、PPI有望回升。

价格回升带动盈利周期上行，将为市场提供基本面支撑。具体到行业维度，在

PPI上行期，预计食品饮料、电子、电器机械、纺织、化工、建材等行业ROE

收益的可能性更大。这与王乾基金经理的价值逆向投资的配置思路高度重合，有

望在当下市场环境中为投资者带来长期正向收益。

❑风险提示

（1）本报告对于基金产品等的研究分析均基于历史公开信息，可能受样本的主观

选取、样本数据量不足等产生一定的分析偏差；（2）基金管理人的历史业绩或某

个别产品业绩与表现不代表全部及未来；（3）本报告不涉及证券投资基金评价业

务，不涉及对基金产品的推荐，亦不