【国盛-2026研报】全力巩固资本市场稳中向好，全面看好非银板块.pdfVIP

证券研究报告|行业点评

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20260205

年月日

非银金融

全力巩固资本市场稳中向好，全面看好非银板块

资金面扰动出清，全力巩固资本市场稳中向好势头。1）政策面——坚定增持（维持）

资本市场定位，全力巩固向好势头：资本市场“十五五”规划上市公司座

谈会上表示，吴清主席明确证监会将高质量编制和实施好资本市场“十五

行业走势

五”规划，全力巩固资本市场稳中向好势头。2）市场表现——2026年A

股活跃度再上新台阶。2026年初至今，A股市场日均股票成交额近3万非银金融沪深300

亿，较2025全年日均成交额增长72.58%；截至2026年2月4日，两融30%

余额2.56万亿，较上年平均余额增长30.89%；据上交所，2026年1月22%

A股新开户491.58万户，环比去年12月的259.67万户增长89%，同比

14%

2025年1月的157万户增长213%。A股市场情绪高涨，活跃度再上新

台阶，同时监管逆周期调节下远未到情绪过热阶段，资本市场整体保持活6%

跃度健康提升。3）资金面——交易压制进入尾声：为增强资本市场内在-2%

稳定性，防止市场大起大落，前期监管在市场逆周期调节过程中，券商及-10%

保险板块受到交易层面的扰动，目前市场整体恢复平稳运行，对板块的资2025-022025-062025-102026-02

金面制约因素逐渐出清。

作者

非银板块整体业绩与估值均具备强beta属性，全面看好非银板块。分析师王维逸

执业证书编号：S0680525120001

保险：资负共振，寿险景气度提升新周期确立。1）资产端：长端利率企

邮箱：wangweiyi@

稳、资本市场稳中向好，保险投资端全面向好，具备业绩弹性，且头部公

司利差损风险大幅缓解释放估值修复空间。2）负债端：开门红表现为全相关研究

年新单奠定良好基调，有望提振2026年负债端整体表现，寿险行业长期1、《非银金融：行业周报|战略投资者类型拟扩大，推

持续受益于银行存款搬家趋势，除银行存款外，保险也是具备刚性兑付特动耐心资本与上市公司深度对接》2026-02-02

征的金融产品。多元化的理财储蓄、医疗、养老等保险需求将推动行业持2、《非银金融：行业周报|公募业绩基准正式稿落地，

续扩容。随着头部险企产品结构转向分红险，投资环境的向好进一步提升短期资金面扰动不改长期向好趋势》2026-01-26

保险产品的竞争力，实现资产负债两端正向循环。3、《非银金融：行业周报|稳字当头，逆周期调节促健

康发展》2026-01-19

券商：慢牛环境下，基本面与估值严重