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证券研究报告宏观快评2026年08月03日

【宏观快评】

固投项目端的六点观察

核心观点

在前期报告中，我们提出固投的制约主要在项目端，本文集中梳理固投项目端的情况：当前各类项目正在陆续落地中，例如三峡水运新通道等“十五五”重大工程已经开工，“六张网”拟于年内开工的重大单体项目多数已开工等等，但从整体数据看，我们关注的项目端指标，如固投新开工项目计划投资总额、建筑业企业本年新签合同额等，当前仍在下滑中。

后续来看，资金端的改善较为确定，例如8000亿政策性金融工具或于三季度集中落地、今年项目收益专项债剩余规模高于去年等。但不确定的是，资金到位能否带动项目端的好转，关注后续项目端情况。

一、各类项目：陆续落地中

近期各类项目正在陆续落地中，参照国家发改委7月31日新闻发布会，目前：

1）部分十五五重大工程项目（如三峡水运新通道、广州新机场等）已经开工；

2）“六张网”中拟于年内开工的重大单体项目多数已实现开工；3）今年7550亿元中央预算内投资已基本下达，其中以工代赈下达395亿元，超过2025年全年的355亿元。4）从数据上看，大项目的投资状况稍好，据统计局数据，1-3月计划