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试析美国次贷危机对我国金融业的影响 郝 红 (秦皇岛广播电视大学 河北秦皇岛066001) 摘要2008年，美国次级房屋贷款危机对我国金融机构造成的损失尚难准确估计：对我国金融市场的流 动性会产生影响，有可能加剧资产价格膨胀及金融市场大幅波动；对我国出口的负面影响将逐步显现，汇率制度 会受到挑战，房地产市场风险将更加突出。境外投资面临更大的市场风险。 关键词 次贷危机汇率制度金融市场房地产风险 中图分类号F831．59 文献标识码A 2008年．美国次级房屋贷款危机(以现严重疏忽。其后．出于对通货膨胀的担 有关各方应对此保持清醒的认识。 下简称次贷危机)掀起第二波狂潮：花旗集 忧，美联储又连续加息17次．与此对应。次 2．2对我国金融市场的流动性会产生影响 团和美林证券相继宣布20cr7年第四季度级贷款利率也逐步攀升．导致了低收入者 由于金融全球化加尉．全球金融市场 亏损均超过98亿美元．而瑞银集团更爆出 无力支付房款．于是房产泡沫不断破裂。二 的联动性已成事实．次贷危机对我国金融 114亿美元亏损的历史纪录。由于波及地是美国房屋价格增速放缓甚至普遍出现大 市场的影响主要体现在几个方面：一是国 域不断扩大．全球金融市场再次出现大幅 幅下降，使次级贷款到期未付率开始上升。 际资本通过对冲基金和私人股权投资基金 震荡并且迅速在第一时间波及到我国。现 三是次级贷款审贷程序和标准较为宽松甚 等形式跨境流动．我国已完全开放经常项 在看来．次贷危机蔓延对我国经济的负面 至低下。法律和监管缺失。四是担保债务凭 目，资本跨境流动的监管已十分困难。二是 影响可能超过原来的预期。 证等基于房屋贷款的衍生产品在结构设计 外资机构以研究报告、研讨会、访谈等形式 和流动性方面存在缺陷。五是对冲基金、银 发布各种意见．影响市场预期。三是A股 l美国次贷危机产生的背景及其 行等机构在担保债务凭证等交易中运用高 与H股之间的比价关系直接影响A股的 原因 杠杆比率进行融资，放大了金融市场风险． 定价水平。四是全球金融市场的剧烈波动 次级房屋贷款是指一些贷款机构向信 使房价及利率的波动产生一系列连锁反 在很大程度上对我国投资者的心理也产生 用程度较差和收入不高的住房按揭借款人 应，从而造成市场的整体波动．演变为全球 影响．影响其市场预期。而且全球市场的投 提供的贷款。20世纪80年代初。美国形成性危机． 资者也对中国因素的关注越来越明显．我 了有利于次级房屋贷款发展的经济和法律 从更深层次来看．导致这场危机本质 国经济及金融市场的波动也相应对全球市 环境．增强了贷款机构发放抵押贷款的动 上是国际金融市场体系长期存在的内在矛 场的投资产生一定的影响。 机。1998～2006年．美国次级贷款占总贷款盾演化的结果。20世纪90年代以来．金融2．3对我国出口的负面影响将逐步显现 的规模急剧上升．截至2006年四季度．接自由化的泛滥及各类金融创新使得全球金 总体上看．受美国次贷危机影响．2008 近了15％的水平。次级贷款规模的扩大、房 融市场体系过度利用金融杠杆进行风险管 年美国经济增长速度可能进一步放缓．有 地产市场的非理性繁荣以及对衍生品的投 理和投机交易。次贷危机仅为现有金融市 可能发生经济衰退。由于我国对美国出口 资热情高涨是同时出现且存在内在联系 场体系危机的导火线。危机的本质是信用 的依赖程度较高，美国经济进入衰退．特别 的．而这既造成了繁荣。也孕育了目前的次 危机，而非流动性危机．其对世界经济的影 是美国消费水平下降．对进口商品的需求 。 贷危机．由于美联储自2004年以来连续加响将是深远而长久的。 相应下降．这将从外需方面抑制我国出口 息．利率的大幅攀升加重了购房者的还贷