钢铁行业兼并重组专题报告：当下展望篇，风正时济，任重道远.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 前言 5 HYPERLINK \l _bookmark1 一、 当下现状：兼并重组加速推进，整合大幕再次开启 5 HYPERLINK \l _bookmark4 政策大力推动，兼并重组号角再次吹响 6 HYPERLINK \l _bookmark7 行业兼并重组重磅事件频现，助力行业集中度由降转升 7 HYPERLINK \l _bookmark15 产业整合基金成为推进行业兼并重组的新锐力量 10 HYPERLINK \l _bookmark17 二、 兼并重组促进行业集中度提升仍任重道远 11 HYPERLINK \l _bookmark18 对标美日，我国钢铁行业集中度依然处于较低水平 11 HYPERLINK \l _bookmark21 当前行业集中度离政策目标仍然有较大差距 12 HYPERLINK \l _bookmark25 三、 兼并重组带来的二级市场投资机会 13 HYPERLINK \l _bookmark26 行业集中度提升带来利润率提高，有效促进行业基本面改善 13 HYPERLINK \l _bookmark28 重组标的复牌后 5 个交易日内拥有显著超额收益 14 HYPERLINK \l _bookmark31 四、 未来行业兼并重组的方向与路径猜想 14 HYPERLINK \l _bookmark32 从规模来看，大型企业可能更有机会和能力进行兼并重组 14 HYPERLINK \l _bookmark34 从区域来看，区域产能供大于求的地区兼并重组推进会更快 15 HYPERLINK \l _bookmark37 从产品结构来看，特钢行业有望得到政策支持加快行业兼并重组 15 HYPERLINK \l _bookmark39 未来钢铁行业企业格局猜想 16 HYPERLINK \l _bookmark41 五、 投资建议 16 HYPERLINK \l _bookmark42 六、 风险提示 17 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1 行业将于 2018 年提前两年完成去产能 1.5 亿吨的上限目标 5 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 2 2018 年前三季度行业利润创新高，销售利润率超过同期工业企业平均水平 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 3 近三年国家层面钢铁行业并购重组文件一览 6 HYPERLINK \l _bookmark6 图表 4 近三年地方政府层面钢铁行业并购重组文件一览 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 5 宝钢股份 2015 营业收入下降趋势明显 8 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 6 宝钢股份 2015 年归母净利润大幅下降 8 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 7 武钢股份 2015 年营业收入大幅下降 8 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 8 武钢股份 2015 年归母净利润由盈转亏 8 HYPERLINK \l _bookmark12 图表 9 宝武重组进程一览 8 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 10 沙钢重组东北特钢历程 9 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 11 2016 年以来钢铁行业集中度开始由降转升 10 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 12 截止目前成立的钢铁产业基金一览 10 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 13 与日、美相比，中国钢铁行业集中度水平较低 11 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 14 2017 年十大产钢国一览 11 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 15 “十三五”时期钢铁行业调整升级主要指标（节选） 12 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 16 钢铁产业供给侧结构性改革战略路径关键指标 12 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 17 2017 年钢铁企业粗钢产量排行（单位：万吨） 13 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 18 行业集中度与销售利润率存在正相关性 13 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 19 宝钢股份重组复牌后超额收益表现 14 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 20 重钢股份重组复牌后超额收益表现 14 HYPERLINK \l