建筑行业2019年1月投资策略：逆周期调控，降准释放资金，重点推荐基建产业链.docxVIP

内容目录 HYPERLINK \l _TOC_250020 2019 年经济依然存较大下行压力，宏观政策“稳”字当头 5 HYPERLINK \l _TOC_250019 中央经济工作会议定调以稳增长、防风险为根基，立足长远高质量发展 5 HYPERLINK \l _TOC_250018 关注逆周期调控力度，改革有望持续深化 5 HYPERLINK \l _TOC_250017 地方专项债将提前发放，2019 年发行限额有望大幅提高 7 HYPERLINK \l _TOC_250016 稳增长背景下基建投资有望迎来全面反弹 8 HYPERLINK \l _TOC_250015 政策保驾护航，基建补短板力度逐渐加强 8 HYPERLINK \l _TOC_250014 交通扶贫叠加“公路审批权”下放，公路投资依然坚挺 10 HYPERLINK \l _TOC_250013 铁路建设成为补短板急先锋，中央主导投资确定性强 11 HYPERLINK \l _TOC_250012 轨交审批加速，或迎来新一轮刺激 13 HYPERLINK \l _TOC_250011 乡村振兴利好基建投资企稳回升 14 HYPERLINK \l _TOC_250010 “十三五”深化水利改革，中央水利投资有望维持在高位 15 HYPERLINK \l _TOC_250009 “美丽中国”战略持续推进，生态环保是重点 16 HYPERLINK \l _TOC_250008 建筑业 PMI 景气度回升， 基建将发挥托底作用 18 2018 年行情复盘：大盘大幅下跌，建筑板块估值持续探底 19 HYPERLINK \l _TOC_250007 2018 年 12 月大盘收官平淡，行业跑赢大盘 19 HYPERLINK \l _TOC_250006 建筑子板块大部分下跌，铁路建设逆势上涨 21 HYPERLINK \l _TOC_250005 建筑个股涨跌不一，整体弱于大盘 22 HYPERLINK \l _TOC_250004 A/H 股溢价有所缩小 23 HYPERLINK \l _TOC_250003 投资组合收益稳健，整体跑赢大盘 24 把握基建产业链的确定性投资机会，重点推荐攻守兼备的央企国企及设计咨询龙头. 25 HYPERLINK \l _TOC_250002 央企业绩稳定估值低，在手订单充沛业绩有望加速释放 25 HYPERLINK \l _TOC_250001 设计咨询业绩亮眼，现金流良好，产业链前端优先受益基建补短板 30 HYPERLINK \l _TOC_250000 重点推荐 34 国信证券投资评级 35 分析师承诺 35 风险提示 35 证券投资咨询业务的说明 35 图表目录 图 1：近几年地方政府专项债券余额和新增额 7 图 2：保守估计 2019 年地方政府新增专项债规模将超 1.6 万亿 8 图 3：2018 年基建投资增速大幅下滑 10 图 4：近几年公路建设投资情况 11 图 5：近几年铁路投资均不低于 8000 亿 12 图 6：我国轨道交通运营路线长度持续保持快速增长 13 图 7：我国在建轨道交通的城市数和线路长度持续增长 13 图 8：用于农村基础设施建设的财政支出保持高增长 15 图 9：“十三五”期间水利发展六大原则 15 图 10：“十三五”期间水利发展六大目标 15 图 11：中央水利建设投资明年的增速有望继续维持在 10%左右 16 图 12：生态环保业投资增速保持在较高水平 18 图 13：建筑业 PMI 指数维持在景气区间 18 图 14：基建投资增速走势图 19 图 15：房地产投资增速走势图 19 图 16：2018 年 12 月建筑行业下跌 2.77%，跑赢大盘 0.87pct 19 图 17：2018 年建筑行业下跌 29.27%，走势弱于大盘 20 图 18：建筑行业 12 月份涨跌幅在 28 个行业中排第 8 名 20 图 19：建筑行业 2018 年涨跌幅在 28 个行业中排第 9 名 21 图 20：当前建筑板块整体市盈率处于历史中低位 21 图 21：建筑板块各子行业 12 月份涨跌幅排名 22 图 22：建筑板块各子行业 2018 年涨跌幅排名 22 图 23：建筑板块 12 月份涨幅前五和跌幅前五的公司 23 图 24：建筑板块 2018 年涨幅前五和跌幅前五的公司 23 图 25：A、H 股同时上市的四家央企 10 月股价涨跌幅情况 24 图 26：基建行业的业绩波动基本与基建投资周期重合 25 图 27：央企占据了绝大多数的基建市场份额 26 图 28：八个建筑央企市盈率大部分低于行业和 A 股平均值 28 图 29：部分央企市净率