有色行业2018年年报业绩前瞻：喜忧参半，分化明显.docxVIP

正文目录 TOC \o 1-1 \h \z \u HYPERLINK \l _bookmark0 一、 有色 2018 年业绩前瞻概况：喜忧参半，分化明显 4 HYPERLINK \l _bookmark6 二、 工业金属：铜子行业普遍预喜，铝、铅锌业绩不佳 5 HYPERLINK \l _bookmark12 三、 贵金属：强势美元压制价格，业绩低迷 7 HYPERLINK \l _bookmark18 四、 小金属：受益较强价格走势，业绩总体增长良好 9 HYPERLINK \l _bookmark24 五、 投资建议 10 HYPERLINK \l _bookmark25 六、 风险提示 10 图表目录 HYPERLINK \l _bookmark1 图表 1 已公告业绩预告有色公司，业绩喜忧参半 4 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 2 2018 年有色金属矿采选利润增速不断放缓 4 HYPERLINK \l _bookmark3 图表 3 2018 年有色金属冶炼及压延利润增长不佳 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 4 2018 年以来有色景气度持续下行 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 5 有色各子行业业绩分布情况（家） 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 6 部分代表性工业金属公司业绩预告情况 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 7 铜现货价格（元/吨） 7 HYPERLINK \l _bookmark9 图表 8 铝现货价格（元/吨） 7 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 9 锌现货价格（元/吨） 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 10 锡现货价格（元/吨） 7 HYPERLINK \l _bookmark13 图表 11 美国季度 GDP 变化（折年数） 8 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 12 2018 年美联储多次加息 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 13 COMEX 黄金价格走势（美元/盎司） 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 14 COMEX 白银价格走势（美元/盎司） 8 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 15 部分贵金属 2018 年业绩预告情况 8 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 16 钨价格走势（元/吨） 9 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 17 钼价格走势（元/千克） 9 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 18 钴价格走势（元/吨） 9 HYPERLINK \l _bookmark22 图表 19 碳酸锂价格走势（元/吨） 9 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 20 部分小金属 2018 年业绩预告情况 9 一、 有色 2018 年业绩前瞻概况：喜忧参半，分化明显 截至 2019 年 2 月 11 日，申万有色（剔除 10 家非有色公司后）109 家公司中，共有 81 家公司发布 业绩预告，其中 61 家公司实现盈利，占比 75%。按利润增速看，业绩预增的公司 42 家，略高于预计业绩预减和亏损公司，占比约 52%。细分看，业绩预增公司中，利润增速 0%~20%公司较为普遍， 为 16 家，占已预告业绩公司的约 20%；而业绩增长超 100%公司较少，为 8 家，约占已预告业绩公司的 10%。有色上市公司业绩表现和行业整体运行较为吻合，2018 年以来，受经济增长放缓及中美贸易战影响，有色景气度持续下行，对部分品种价格造成压制。 图表1 已公告业绩预告有色公司，业绩喜忧参半 8家, 9.9% 9家, 11.1%  预减及亏损 9家, 11.1%  16家, 19.8%  39家, 48.1% 0~20% 20%~50% 50%~100% 图表2 图表2 2018 年有色金属矿采选利润增速不断放缓 图表3 2018 年有色金属冶炼及压延利润增长不佳 有色金属冶炼及压延加工业:主营业务收入:累计同比 有色金属矿采选业:主营业务收入:累计同比 有色金属冶炼及压延加工业:利润总额:累计同比 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -10% -20% -20% -40% 资料来源：Wind、平安证券研究所 资料来源：Wind、平安证券研究所 100% 资料来源：Wind 有色金属矿采选业:利润总额